市場份額的不良反應(yīng)進(jìn)一步作用在渠道上，受到印度市場經(jīng)銷商退出的增多的影響，傳音的經(jīng)銷商數(shù)量也從2018年的2737個(gè)，下降至2019年上半年的2398個(gè)。

傳音歷年經(jīng)銷商數(shù)量

為了應(yīng)對競爭，傳音在印度采取了更加激進(jìn)的價(jià)格策略。印度市場手機(jī)產(chǎn)品平均毛利率水平為12.51%，遠(yuǎn)低于傳音在非洲市場手機(jī)產(chǎn)品26.06%的平均毛利率。同時(shí)由于品牌、人員等支出，導(dǎo)致兩家印度銷售公司S MOBILE DEVICES LIMITED 、G-MOBILE DEVICES PRIVATE LIMITED報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損較大。

招股書顯示，其中前者2016-2019年上半年累計(jì)虧損2.35億元，后者累計(jì)虧損5.89億元，兩家印度銷售公司累計(jì)虧損高達(dá)8.24億元。這讓利潤本來不高的傳音在財(cái)務(wù)上捉襟見肘。

對此，傳音稱主要是由于在印度仍處于市場擴(kuò)展期，前期在品牌宣傳推廣、營銷及售后網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和人員薪酬等方面均投入較大造成虧損。不過，盡管在印度市場遭遇下滑，但傳音在非洲市場耕耘超過10年，有運(yùn)營、渠道等優(yōu)勢，其他廠商在短時(shí)間內(nèi)難以復(fù)制。

TECNO肯尼亞內(nèi)羅畢旗艦店 來源：傳音官網(wǎng)

IPO，拓展IoT業(yè)務(wù)自救

隨著在全球新興市場不斷擴(kuò)張，傳音也暴露出一些問題。功能機(jī)雖然有市場，但非洲以及印度的智能手機(jī)換代需求正在逐日提升。而相比功能機(jī)，智能手機(jī)市場的競爭要慘烈得多，需要更雄厚的資金支持。

而與此同時(shí)，傳音在非洲有著20%以上的毛利利率，但由于非洲市場的競爭加劇，行業(yè)毛利率會進(jìn)一步下降。傳音也在其招股書中提示，如果未來無法保持產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)，將面臨份額下降的風(fēng)險(xiǎn)，并拖累盈利能力。

另外，就印度市場的虧損而言，業(yè)內(nèi)人士稱主要問題還是傳音的低價(jià)產(chǎn)品導(dǎo)致毛利率承壓和產(chǎn)品競爭力削弱，尤其是在智能手機(jī)上的競爭力不夠。加上同樣以低價(jià)起家的小米早已站穩(wěn)印度市場，傳音要想有所突破，只有加大研發(fā)投入，提高產(chǎn)品競爭力。

非洲的電商平臺Jumia在售的傳音手機(jī)（“?”為尼日利亞貨幣奈拉，100元人民幣折合5390奈拉）

因此，通過回國IPO，傳音不僅可以引入大量資本，擴(kuò)大品牌影響力，同時(shí)便于向智能機(jī)轉(zhuǎn)型和新興市場、新業(yè)務(wù)擴(kuò)張。然而，傳音在2018年3月借殼新界泵業(yè)宣告失敗。2019年3月15日，中信證券發(fā)布公告稱，已完成對傳音上市輔導(dǎo)工作。半年后，傳音終于9月30日實(shí)現(xiàn)在科創(chuàng)板掛牌上市。

根據(jù)招股書顯示，此次傳音募集資金的三分之一將用于建設(shè)傳音智匯園手機(jī)制造基地項(xiàng)目。該項(xiàng)目擬對以智能手機(jī)為主的多種型號手機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，提高資產(chǎn)比例。剩余資金將建立上海及深圳兩個(gè)手機(jī)研究中心，以及一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺基地，目的是提升研發(fā)能力和服務(wù)能力。

目前，傳音的營收中以手機(jī)產(chǎn)品的貢獻(xiàn)為主。報(bào)告期內(nèi)，其手機(jī)產(chǎn)品銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例均達(dá)到95%以上。不過，除了借IPO推動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)智能升級和規(guī)模發(fā)展外，傳音也在嘗試loT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，將營收多元化，以完成在危機(jī)四伏下的救贖。

除了多品牌的手機(jī)之外，傳音還推出了數(shù)碼配件品牌Oraimo和家用電器品牌Syinix。Oraimo銷售的手機(jī)數(shù)碼配件主要包括智能音箱、智能手環(huán)、移動(dòng)電源、藍(lán)牙耳機(jī)等；Syinix家用電器產(chǎn)品主要有電視、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)和電風(fēng)扇等。

另外，在手機(jī)硬件的基礎(chǔ)上，傳音研發(fā)了HiOS、itelOS和XOS等智能終端操作系統(tǒng)，并圍繞OS操作系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用商店、游戲平臺、廣告分發(fā)平臺以及手機(jī)管家等工具類軟件。傳音還與網(wǎng)易等多家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司，在音樂、游戲、短視頻、內(nèi)容聚合及其他應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行出海戰(zhàn)略合作，開發(fā)和孵化移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

傳音控股業(yè)務(wù)

如此，在非洲市場，傳音試圖依靠手機(jī)業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢，推進(jìn)其智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)?？梢钥闯?，傳音在智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)上的多元化策略與小米可謂有著異曲同工之處。然而，小米、華為、三星等也加快了電視、互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)在非洲、印度這類新興市場的擴(kuò)張步伐。傳音想要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和營收的多元化，無疑面臨著不小的挑戰(zhàn)。

另外，在科創(chuàng)板上市，傳音試圖尋求資本市場支持，補(bǔ)全在未來市場競爭中技術(shù)能力的短板。然而，隨著全球手機(jī)市場趨于飽和，傳音也不可避免要與各手機(jī)巨頭在多個(gè)新興市場上競爭。相對而言，傳音在研發(fā)能力、創(chuàng)新能力、品牌塑造等方面仍有欠缺。那么，其全球化戰(zhàn)略能否再下一城，或者能否保持自身手機(jī)市場份額，還得打一個(gè)大問號。

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