重慶證監(jiān)局近日對(duì)未取得證券從業(yè)資格的個(gè)人陳勇采取警示函監(jiān)管措施，因其通過有償薦股涉嫌非法證券投資咨詢活動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》，任何未經(jīng)許可從事有償投資咨詢的行為均屬違法，陳勇通過直接或間接方式提供薦股服務(wù)并收取費(fèi)用，觸碰監(jiān)管紅線。同時(shí)記者廣泛了解發(fā)現(xiàn)，非從業(yè)人員非法薦股的間接牟利手段通常具有隱蔽性與危害性，其背后常涉及誘導(dǎo)購(gòu)買金融產(chǎn)品、流量變現(xiàn)、操縱股價(jià)、會(huì)員費(fèi)收割及詐騙等五類行為。

值得注意的是，非從業(yè)人員有償薦股屬于違法行為，那無償薦股是否違法？記者了解到，普通投資者基于個(gè)人經(jīng)驗(yàn)在非公開場(chǎng)合交流投資觀點(diǎn)，若不涉及系統(tǒng)性分析、未收取費(fèi)用且無操縱市場(chǎng)意圖，通常不被認(rèn)定為違法。

非從業(yè)人員有償薦股被罰

重慶證監(jiān)局最新公布的一則行政處罰決定引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。未取得證券從業(yè)資格的個(gè)人陳勇因有償提供股票投資建議被采取出具警示函的監(jiān)管措施，并被記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。這一案例再次將非從業(yè)人員非法有償薦股問題推向公眾視野。

根據(jù)《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》第三條第一款規(guī)定：從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，必須依照本辦法的規(guī)定，取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)許可。未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得從事本辦法第二條所列各種形式證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。

而陳勇的案例正是觸碰了這一紅線。調(diào)查顯示，其在未取得從業(yè)資格的情況下，通過直接或間接方式向他人提供股票買賣建議并收取費(fèi)用，構(gòu)成非法證券投資咨詢活動(dòng)。重慶證監(jiān)局依據(jù)《證券法》第一百七十條第二款，對(duì)其采取行政監(jiān)管措施。

值得注意的是，該法規(guī)對(duì)“證券投資咨詢”的界定極為嚴(yán)格。根據(jù)《暫行辦法》第二條，無論是接受委托提供咨詢服務(wù)，還是通過講座、文章、社交媒體等渠道發(fā)布分析預(yù)測(cè)，只要涉及“直接或間接有償服務(wù)”，均被納入監(jiān)管范圍。這意味著，即便未以“專業(yè)機(jī)構(gòu)”名義開展業(yè)務(wù)，無資質(zhì)的個(gè)人通過任何形式的有償薦股行為都可能涉嫌違法。

圖為《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》第二條

這五類無資質(zhì)有償薦股行為較為隱蔽

記者廣泛了解發(fā)現(xiàn)，非從業(yè)人員通過提供投資咨詢建議間接牟利的行為，往往較為隱蔽，且具有危害性，常見以下五種形式：

其一，誘導(dǎo)購(gòu)買金融產(chǎn)品或服務(wù)。部分薦股者與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成“默契”，推薦特定基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品或炒股軟件，從中抽取回扣或銷售分成。此外，一些所謂的“智能選股軟件”或“獨(dú)家投資課程”被包裝成“致富秘籍”，實(shí)則功能虛設(shè)、內(nèi)容拼湊，投資者高價(jià)購(gòu)買后往往血本無歸。

其二，流量變現(xiàn)的“自媒體陷阱”。在短視頻平臺(tái)、社交網(wǎng)絡(luò)上，部分無資質(zhì)“財(cái)經(jīng)博主”以薦股為噱頭吸引粉絲，待流量積累至一定規(guī)模后，通過廣告合作、付費(fèi)會(huì)員、線下活動(dòng)等方式牟利。比如，薦股者的微博賬號(hào)擁有大量粉絲，一些金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)會(huì)找其合作發(fā)布廣告，按廣告曝光量或點(diǎn)擊量支付費(fèi)用?；蛘?，以薦股為幌子吸引投資者參加線下的投資講座、研討會(huì)等活動(dòng)，收取高額的入場(chǎng)費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等。這種方式在當(dāng)下比較常見。

其三，操縱股價(jià)獲利。更為惡劣的是，一些非法薦股者可能會(huì)與市場(chǎng)操縱團(tuán)伙勾結(jié)，通過“先建倉(cāng)、后推薦”的方式牟取暴利。具體而言，他們提前低價(jià)買入某只股票，隨后通過多個(gè)渠道散布利好消息，吸引散戶跟風(fēng)買入推高股價(jià)，待價(jià)格達(dá)到高位后迅速拋售。跟風(fēng)投資者往往成為“接盤俠”，蒙受巨額損失。

其四，會(huì)員費(fèi)“收割”套路。部分非法薦股者采取“放長(zhǎng)線釣大魚”策略：初期以免費(fèi)薦股博取信任，隨后以“內(nèi)部消息”“VIP服務(wù)”為名，誘導(dǎo)投資者繳納高額會(huì)員費(fèi)。

其五，騙取信任后實(shí)施詐騙。一些無資質(zhì)非法薦股通過長(zhǎng)期的薦股行為獲取投資者信任，然后以“投資新項(xiàng)目”“資金周轉(zhuǎn)”“代為理財(cái)”等理由，直接騙取投資者的錢財(cái)，或者誘導(dǎo)投資者參與其他非法的投資項(xiàng)目，從中謀取非法利益。

可以發(fā)現(xiàn)，這五種行為未直接通過提供股票投資建議獲利，而是通過間接方式獲取利益，較為隱蔽，難以發(fā)現(xiàn)，同樣屬于違法違規(guī)行為。

無償分享與非法有償薦股如何區(qū)分？

相關(guān)規(guī)定來看，未取得證券從業(yè)資格向他人有償提供股票買賣投資建議屬于非法證券投資咨詢活動(dòng)，是違法違規(guī)行為。那么，無償提供是否違法？

相關(guān)人士告訴記者，如果是普通投資者之間，基于個(gè)人投資經(jīng)驗(yàn)和研究，分享一些股票信息和觀點(diǎn)，不涉及利益關(guān)系、欺詐、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，一般不屬于非法薦股。

在特定的小范圍內(nèi)，普通投資者之間基于個(gè)人投資經(jīng)驗(yàn)和研究，偶爾、隨機(jī)地交流一些股票信息和觀點(diǎn)，沒有進(jìn)行系統(tǒng)性的分析、預(yù)測(cè)或建議，也未對(duì)市場(chǎng)造成不良影響，通常不被認(rèn)定為違規(guī)行為。例如，在家庭聚會(huì)中，個(gè)人向親屬簡(jiǎn)單分享自己對(duì)某只股票的看法，但沒有進(jìn)行深入的分析和推薦，也未收取任何費(fèi)用，這種情況一般是合法合規(guī)的。

但如果是有組織、有計(jì)劃地向多人提供較為專業(yè)的投資建議，或形成了類似專業(yè)投資咨詢服務(wù)的效果，影響到證券市場(chǎng)秩序，即使無償，也可能被認(rèn)定為違規(guī)。

（記者 王晨）