（文/朱道義 編輯/張廣凱）

有著“中國醬香白酒第二股”“港股白酒第一股”等諸多標簽的珍酒李渡，近日率先亮出了今年上市公司中的首份白酒年報。

3月20日晚間，珍酒李渡(06979.HK)發(fā)布了2024年度業(yè)績公告。年報顯示，珍酒李渡全年實現(xiàn)營收70.67億元，同比增長0.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤16.76億元，同比增長3.3%，主要指標連續(xù)四年保持增長。

但其股東應占凈利潤為13.24億元，同比大跌43.1%。對此，珍酒李渡稱主要受非經(jīng)營性金融工具公允價值變動影響。此外，其核心品牌增長停滯、高端化不足等問題正在凸顯。

目前，珍酒李渡旗下經(jīng)營著四個主要白酒品牌，分別為：旗艦品牌珍酒、次高端兼香型白酒李渡、湖南地區(qū)領先品牌湘窖及開口笑。但這四個品牌中，去年僅李渡實現(xiàn)了營收增長，另外三個品牌均在下滑。

具體來看，珍酒去年營收44.8億元，占總營收的63.4%，仍然是核心營收支柱，其全年銷量12284噸。但值得注意的是，這已經(jīng)是珍酒銷量連續(xù)第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其銷量分別為14761噸、12856噸、12630噸。

對此，珍酒李渡解釋稱，這主要源于對核心單品珍三十系列的渠道調(diào)整——2024年下半年主動控量以穩(wěn)定市場價格，并削減電商渠道中低端產(chǎn)品，導致下半年珍酒收入同比驟降22%。

唯一增長的次高端品牌李渡去年營收13.13億元，同比增長18%，成為拉動增長的主力。公司表示這得益于品牌去年從江西市場向省外擴張，李渡目前在公司內(nèi)部營收占比提升至18.6%，但其平均噸價從45.7萬元下滑至43.3萬元。

湘窖和開口笑兩個品牌則專注在湖南市場，去年營收分別為8.02億元（占總營收11.4%）和3.37億元（占總營收4.8%）。其中，婚宴市場的低迷一定程度上導致開口笑營收同比下滑12%。

2024年，珍酒李渡為打破高端化瓶頸采取了一系列措施，但成效似乎并不顯著。從公司內(nèi)部營收構(gòu)成來看，去年高端產(chǎn)品、次高端、中端及以下產(chǎn)品的營收占比分別約24%、42%、33%。

中國酒業(yè)獨立評論人肖竹青表示，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，珍酒李渡或能夠更好地滿足市場多樣化需求，促進品牌與消費者之間的情感連接，增強品牌在各種消費場景中的適應性與滲透力。

此外，值得關注的是，2024年珍酒李渡的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為7.8億元，同比增長116.3%。對此，酒類分析師蔡學飛表示，經(jīng)營活動現(xiàn)金流是企業(yè)的“血液”，印證了公司在庫存管理、成本控制和經(jīng)銷商協(xié)同方面成效顯著，隨著消費政策紅利釋放和公司戰(zhàn)略持續(xù)優(yōu)化，珍酒李渡高質(zhì)量發(fā)展動能有望進一步釋放。

對于未來發(fā)展，珍酒李渡董事長吳向東在業(yè)績說明會上表示，白酒行業(yè)已經(jīng)觸底，雖然拐點難以精準預測，但存量競爭趨勢下，品牌化、品質(zhì)化將是未來發(fā)展的核心要素?！肮緦⑼ㄟ^差異化產(chǎn)品和區(qū)域深耕鞏固優(yōu)勢，并注重經(jīng)銷商質(zhì)量和庫存管理，等待行業(yè)回暖的結(jié)構(gòu)性機會。”

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