出售與輝同行后，東方甄選凈虧損9650萬元人民幣，母公司新東方評(píng)級(jí)也遭多家大行下調(diào)。

1月22日，港股方面，新東方-S盤中一度跌破30%，收報(bào)38.40港元/股，跌幅24.20%。東方甄選則一度跌近9%，收報(bào)15.80港元/股，跌幅2.35%。

稍早前，新東方對外發(fā)布業(yè)績報(bào)告顯示，2025財(cái)年二季度（截至2024年11月30日止3個(gè)月）凈營收10.39億美元，同比增長19.4%，但凈利潤僅3193.1萬美元，同比增長6.2%。而經(jīng)營利潤同比下跌9.8%，降至1925.5萬美元。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）凈利潤按年下跌29.1%至3554.1萬美元，經(jīng)營利潤為2758萬美元，大幅下跌45.8%。

新東方二季度經(jīng)營成本及開支為10.19億美元，同比增加20.2%。本季度的Non-GAAP經(jīng)營成本及開支（不含以股分為基礎(chǔ)的薪酬開支）為10.11億美元，同比增加23.5%。增加的主要原因是擴(kuò)展教學(xué)空間及新整合的文旅業(yè)務(wù)所帶來相關(guān)成本及開支的增加。

對于二季度慘淡表現(xiàn)，新東方在業(yè)績交流會(huì)上解釋稱，經(jīng)營利潤在一定程度上受到東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生的經(jīng)營虧損的影響。剔除東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生的經(jīng)營虧損后，新東方經(jīng)營利潤為2500萬美元，較上年同期增長102.5%。

與此同時(shí)，東方甄選同日披露的中期業(yè)績（截至2024年11月30日止6個(gè)月）顯示，報(bào)告期內(nèi)，東方甄選持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈虧損9650.3萬元人民幣，而去年同期為凈盈利1606.99萬元人民幣。東方甄選稱，由于期內(nèi)出售了“與輝同行”，若剔除出售所帶來的財(cái)務(wù)影響，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)則為凈盈利3270萬元人民幣。

2024年7月25日晚間，東方甄選在港交所公告董宇輝離職，當(dāng)天，董宇輝（買方）、北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（賣方）及與輝同行（北京）科技有限公司（目標(biāo)公司）訂立出售協(xié)議，據(jù)此，賣方同意出售，而買方同意收購目標(biāo)公司的100%股權(quán)，代價(jià)為7658.55萬元人民幣。

當(dāng)時(shí)新東方創(chuàng)始人、東方甄選CEO俞敏洪在社交媒體稱，董宇輝購買公司的錢自己安排的，公司是送給宇輝的?！拔覀円呀?jīng)公布的數(shù)據(jù)是，在與輝同行的賬上還留存1.4億元凈利潤，這1.4億元實(shí)際是把宇輝的收入分配之后，剩下本來應(yīng)該屬于東方甄選的利潤。根據(jù)之前的約定，指的是在宇輝分配50%的凈利潤后，還剩下了1.4億元的凈利潤?！?

俞敏洪、董宇輝。東方甄選直播截圖

另一方面，據(jù)新東方財(cái)報(bào)，2025財(cái)年上半年（截至2024年11月30日止6個(gè)月），新東方凈營收約24.74億美元，同比增長25.6%。期內(nèi)凈利潤2.77億美元，同比增長41.9%，經(jīng)營利潤達(dá)3.12億美元，同比增長37.9%，每股ADS基本凈利潤1.69美元。在Non-GAAP下，上半年凈利潤按年增長25.4%至3億美元，經(jīng)營利潤增長10.8%至3.28億美元。

新東方預(yù)計(jì)，在2025財(cái)年第三季度（2024年12月1日至2025年2月28日）的凈營收（不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營收）將為10.07億美元至10.32億美元之間，同比增長率為18%到21%之間（注，該指引低于此前市場預(yù)測的25%）。預(yù)計(jì)2025財(cái)年第三季度以人民幣計(jì)算的收入增長將在20%到23%之間。

對此，多家大行下調(diào)新東方評(píng)級(jí)。

摩根士丹利發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，新東方2025財(cái)年第三季指引疲弱，第三季及其后時(shí)間的不確定性增加。該行認(rèn)為新東方2026財(cái)年能見度有限，預(yù)測新東方核心收入屆時(shí)將進(jìn)一步放緩至按年增長20%，non-GAAP經(jīng)營利潤為5.77億美元 ，non-GAAP凈利潤為5.28億美元。摩根士丹利還對新東方2025財(cái)政年度盈利預(yù)測下調(diào)18%、2026財(cái)政年度下調(diào)17%，反映核心營業(yè)利潤率預(yù)測下調(diào)，并受到海外及旅游業(yè)務(wù)侵蝕。因此，該行將新東方的目標(biāo)價(jià)從83美元降至52美元，評(píng)級(jí)由“增持”降至“與大市同步”。

另外，麥格理也將新東方港股評(píng)級(jí)下調(diào)至落后大盤，目標(biāo)價(jià)34.30港元；將新東方ADR美股評(píng)級(jí)下調(diào)至落后大盤，目標(biāo)價(jià)44美元。摩根大通也將新東方評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)40港元。

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