中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。

會議指出，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

每日經(jīng)濟(jì)新聞記者就此采訪中國銀行研究院研究員梁斯。他表示，會議強(qiáng)調(diào)要“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具”，意味著政策手段將兼具多元化和靈活性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況綜合使用存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具，確保對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減，同時(shí)也將積極采取措施加大對科創(chuàng)、綠色、普惠等領(lǐng)域的支持力度，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、提升資金使用效率，有效支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展。

要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具

梁斯向記者表示，近段時(shí)間以來，隨著各項(xiàng)宏觀政策持續(xù)落地，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素不斷積累，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也亮點(diǎn)紛呈。中央政治局會議提出“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”，體現(xiàn)了在當(dāng)前形勢下，貨幣政策要繼續(xù)多措并舉，持續(xù)發(fā)力鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。

會議強(qiáng)調(diào)要“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具”。梁斯表示，意味著政策手段將兼具多元化和靈活性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況綜合使用存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具，確保對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減，同時(shí)也將積極采取措施加大對科創(chuàng)、綠色、普惠等領(lǐng)域的支持力度，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、提升資金使用效率，有效支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展。

此外，會議還提出“促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”。梁斯表示，這意味著金融體系將繼續(xù)采取措施，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，激發(fā)企業(yè)的投資和創(chuàng)新動力，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，在7月央行降息、引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下行之后，接下來為支持政府債券大規(guī)模發(fā)行，三季度降準(zhǔn)也有空間。另外，在二季度金融“擠水分”取得明顯效果后，三季度銀行有可能借勢央行降息，加快信貸投放，這是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。最后，綜合考慮未來一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢，也不排除四季度政策利率再度下調(diào)的可能。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力的背景下，關(guān)鍵是要有效解決物價(jià)水平偏低的問題，引導(dǎo)實(shí)際利率由升轉(zhuǎn)降，避免形成“低物價(jià)、低收入、低消費(fèi)”循環(huán)，穩(wěn)住“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增速平臺。

近期貨幣政策頻頻發(fā)力

記者注意到，近期，央行貨幣政策力度明顯加大。一方面，充分滿足金融機(jī)構(gòu)的資金需求。在慣例每月15日開展一次MLF操作的基礎(chǔ)上，7月25日又增強(qiáng)了一次MLF操作窗口，加之前期已宣布視情況開展臨時(shí)正、逆回購操作，都表明央行保持流動性合理充裕，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)度堅(jiān)決。另一方面，繼續(xù)支持融資成本穩(wěn)步下降，激發(fā)有效需求。近期，公開市場操作利率、LPR、存款利率和MLF利率接連下降，有助于進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。我國貸款利率已連創(chuàng)歷史新低，企業(yè)貸款利率進(jìn)入“3時(shí)代”，部分城市房貸利率迎來“2字頭”，實(shí)際利率隨著物價(jià)回升也趨于下行。三中全會對全面深化改革又作出了系統(tǒng)部署，改革發(fā)力、政策合力將持續(xù)為經(jīng)濟(jì)注入動能。

從近期公開市場操作來看，7月22日，央行宣布公開市場7天期逆回購操作利率由1.8%下調(diào)至1.7%，當(dāng)日，1年期和5年期以上LPR均同步下降10個(gè)基點(diǎn)。僅僅相隔3個(gè)工作日，大型商業(yè)銀行就下調(diào)存款掛牌利率。業(yè)內(nèi)人士分析，按照以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)股份制銀行在近期就會跟進(jìn)調(diào)整，中小銀行可能逐步分批跟進(jìn)下調(diào)。

央行行長潘功勝前不久在陸家嘴論壇上發(fā)言指出，未來可考慮明確以央行某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，并表示其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率色彩，理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。

業(yè)內(nèi)專家分析，近期一系列利率政策調(diào)整，可以看出央行正在積極推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型。7月22日宣布公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，進(jìn)一步強(qiáng)化了7天期逆回購利率作為政策利率的屬性。與此同時(shí)，MLF利率的政策屬性則在淡化，此前，LPR是報(bào)價(jià)行在MLF利率基礎(chǔ)上加減點(diǎn)形成報(bào)價(jià)，但7月15日MLF利率未作調(diào)整的情況下，LPR在7月22日有所下行，之后7月25日MLF又在LPR已經(jīng)下行的情況下下調(diào)，表明MLF利率對LPR的參考作用正在逐步減弱。