（文/張玉 編輯/馬媛媛）10月28日，陽光城發(fā)布其2021年第三季度報(bào)告。今年前三季度，公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入412.33億元，比上年同期增長了8.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為29.13億元，比上年同期增長6.23%。

  不過，前三季度公司歸屬于上市公司的扣非凈利潤僅為8670.14萬元，較上年同期大幅減少96.89%。而如果單從三季度數(shù)據(jù)來看，其營收、凈利均出現(xiàn)不同程度的下滑。

對(duì)于陽光城三季度業(yè)績表現(xiàn)，首先跳出來的是“泰康系”的兩位董事。陽光城隨后披露的相關(guān)會(huì)議決議公告顯示，董事陳奕倫、姜佳立對(duì)公司三季度報(bào)投了反對(duì)票，原因是對(duì)于公司三季度所表現(xiàn)的公司經(jīng)營惡化，需要得到管理層合理解釋。

對(duì)此，陽光城方面表示，目前尚無相關(guān)回復(fù)。

資產(chǎn)減值是主因

利潤的大幅減少，是此次“泰康系”兩位董事投出反對(duì)票的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，第三季度陽光城營業(yè)收入為114億元，比上年同期減少18.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.19億元，比上年同期減少11.57%。值得一提的是，公司歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為卻為-17.52億元，比上年同期減少了274.27%。

巨大變化的背后，具體分析公司利潤表不難看出，陽光城扣非凈利潤的大幅下滑主要是由于公司進(jìn)行了大幅資產(chǎn)減值。

財(cái)報(bào)顯示，今年前9個(gè)月陽光城共進(jìn)行資產(chǎn)減值16.5億元。對(duì)此，陽光城方面表示，主要系報(bào)告期內(nèi)對(duì)部分項(xiàng)目計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備所致。

一位長期關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向觀察者網(wǎng)表示，主要是陽光城這次計(jì)提得太狠，導(dǎo)致兩個(gè)股東不太同意，“否則的話，報(bào)表還好看一點(diǎn)。”

上述業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前，針對(duì)行業(yè)的不確定性，房企一般都會(huì)提前做出充分準(zhǔn)備，再加上陽光城本身處在一個(gè)降負(fù)債的階段，出現(xiàn)以價(jià)換量的情況也比較多，這也導(dǎo)致公司利潤受到一定的損失。在此背景下，公司一下子出現(xiàn)大量計(jì)提勢必使得報(bào)表比較難看。

在同策研究院資深分析師肖云祥看來，從經(jīng)營層面而言，其實(shí)民營性質(zhì)的房企目前面臨的經(jīng)營環(huán)境都差不多。融資渠道狹窄，融資成本高，特別是“踩線”較多的房企融資更難。

“實(shí)際上公司在2021年內(nèi)還面臨著大量的到期債務(wù)需要償還。在市場環(huán)境較嚴(yán)峻的背景下，公司只能出售資產(chǎn)快速獲得資金回籠，以此來保證債務(wù)的償還。”肖云祥表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，陽光城今年即將到期的債券仍有6.36億元，而明年到期的債務(wù)則有49.85億元。

值得一提的是，陽光城也在采取多種措施，降杠桿、穩(wěn)節(jié)奏、促發(fā)展。今年9月15日，陽光城公告稱，陽光城及其控股子公司陽光智博的各股東，擬以其持有的陽光智博100%股權(quán)戰(zhàn)略投資萬物云，換取萬物云4.8%的股份。

三季報(bào)顯示，這次換股為陽光城帶來的投資收益為48.57億元。不過，由于這一部分為非經(jīng)常性損益利潤，這也進(jìn)一步加大了陽光城扣非凈利潤的虧損。

10年“賭約”遇考

使得此次陽光城三季報(bào)如此受關(guān)注的還有“泰康系”兩位股東的公開反對(duì)。陽光城三季度報(bào)告中稱，公司董事陳奕倫、姜佳立因?qū)τ诠救径人憩F(xiàn)的公司經(jīng)營惡化，需要得到管理層合理解釋，故對(duì)公司2021年三季報(bào)無法保證季度報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

這一聲明迅速引發(fā)關(guān)注。陳奕倫和姜佳立分別是誰？又為何會(huì)在此時(shí)公然“開撕”？

公開資料顯示，陳奕倫于1988年出生于北京，2012年畢業(yè)于哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，父親是中國泰康人壽保險(xiǎn)公司董事長陳東升。陳奕倫現(xiàn)在還擔(dān)任泰康保險(xiǎn)集團(tuán)投資管理部總經(jīng)理、北京泰康投資董事長。

姜佳立本科畢業(yè)于清華大學(xué)，康奈爾大學(xué)研究生學(xué)歷，曾任龍湖地產(chǎn)投資發(fā)展總監(jiān)，Century Bridge Capital副總裁，現(xiàn)任泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)投資部投資總監(jiān)。

2020年9月，原陽光城第二大股東上海嘉聞與泰康人壽及泰康養(yǎng)老簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此次交易完成后，陽光城的第二大股東也由上海嘉聞變更為泰康集團(tuán)。

同年11月，經(jīng)泰康人壽和泰康保險(xiǎn)提名，陳奕倫和姜佳立增選為陽光城董事。換句話說，陳奕倫和姜佳立為“泰康系”派駐在陽光城的董事。

雙方同時(shí)簽訂了10年對(duì)賭協(xié)議。陽光城承諾，以2019年公司歸母凈利潤40.2億元為基礎(chǔ)，前5年（即2020~2024年）每年年均復(fù)合增長率不低于15%，且前5年累積歸母凈利潤數(shù)不低于340.59億元（即歸母凈利潤平均年增長率應(yīng)高于18.13%）；后5年（2025~2029年）歸母凈利潤數(shù)分別為101.72億元、111.90億元、123.08億元、129.24億元、135.70億元，合計(jì)601.64億元。10年歸母凈利潤總計(jì)達(dá)942.23億元。

2020年，陽光城實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤52.2億元，同比增速29.85%。不過，今年以來，外部環(huán)境頻繁發(fā)生變動(dòng)，突如其來的“三道紅線”政策對(duì)此前加杠桿的企業(yè)形成挑戰(zhàn)。此外，信貸政策收緊也對(duì)房企三季度銷售業(yè)績帶來了不小的沖擊。這也難怪，今年4月還表示看好陽光城發(fā)展的“泰康系”，在后者扣非凈利潤大幅減少后，會(huì)先“急紅了眼”。

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