2019年?duì)I收近百億，背后有騰訊高瓴支持

憑借高質(zhì)低價(jià)和日系風(fēng)格帶來的附加價(jià)值，不過7年，名創(chuàng)優(yōu)品的擴(kuò)張堪稱神速。

上周，名創(chuàng)優(yōu)品正式向美國(guó)證券交易所遞交招股說明書，擬于10月15日紐交所上市，承銷商為高盛和美銀證券，公司背后的資本還包括高瓴資本和騰訊。

在招股書前頁，名創(chuàng)優(yōu)品畫出了自己的版圖：店鋪開到了80多個(gè)國(guó)家，數(shù)量有4200多個(gè)，8000個(gè)核心SKU，2019年的商品成交總額超過190億，為全球生活家居零售商第一。

圖片來源：名創(chuàng)優(yōu)品招股書

此外，2019財(cái)年（2018年7月至2019年6月），名創(chuàng)優(yōu)品的營(yíng)收達(dá)93.94億，在新冠肺炎的全球影響下，2020年財(cái)年（2019年7月至2020年6月）的營(yíng)收仍高達(dá)89.79億。毛利率方面，2019年，名創(chuàng)優(yōu)品的毛利率為26.7%，2020年更是提升到30.4%。

圖片來源：名創(chuàng)優(yōu)品招股書

高毛利率得益于名創(chuàng)優(yōu)品的加盟模式。在國(guó)內(nèi)的2533家門店中，僅有7家為名創(chuàng)優(yōu)品直營(yíng)，其余均為加盟商運(yùn)營(yíng)，海外的門店中，投資加盟的門店也占了絕大多數(shù)。

加盟店鋪的條件，圖源：名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)

要開一家加盟店，投資商除了需要向名創(chuàng)優(yōu)品繳納8萬元/年的特許商標(biāo)使用金，還需一次性支出75萬元的貨品保證金。進(jìn)入開店步驟后，名創(chuàng)優(yōu)品提供設(shè)計(jì)圖紙，負(fù)責(zé)統(tǒng)一形象裝修，但費(fèi)用完全由加盟商自理。

在利潤(rùn)分配方面，加盟商獲得每天營(yíng)業(yè)額的38%（食品為33%）作為收入，店鋪?zhàn)饨?、人工、電費(fèi)、工商及稅收等雜費(fèi)都需自理。

名創(chuàng)優(yōu)品與加盟商的合作政策，圖源：名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)

這使得名創(chuàng)優(yōu)品無需承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就可獲得大量現(xiàn)金流和規(guī)模效應(yīng)。目前名創(chuàng)優(yōu)品的主要收入來源為商品銷售和向加盟商收取的加盟費(fèi)，前者收入占比89.7%，后者占比6.6%，加盟商在其中分量極重。

憑借輕資產(chǎn)模式，名創(chuàng)優(yōu)品的現(xiàn)金流較為充裕，也很少接受外界投融資。2018年騰訊和高瓴資本共同投資的10億元，如今轉(zhuǎn)化為各占4.8%的持股比例。72.5%的股權(quán)都集中在創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO的葉國(guó)富一人身上。

然而，從招股書僅有的兩個(gè)財(cái)年數(shù)據(jù)來看，名創(chuàng)優(yōu)品并沒有盈利，2019財(cái)年和2020財(cái)年分別虧損2.9億元和2.6億元。

虧損與持續(xù)擴(kuò)張的門店有關(guān)。2019年1月，名創(chuàng)優(yōu)品亮出“百國(guó)千億萬店”的中期目標(biāo)，宣稱要在2022年實(shí)現(xiàn)進(jìn)駐全球100個(gè)國(guó)家和地區(qū)、全球門店數(shù)量達(dá)到10000家，營(yíng)收超過1000億元的目標(biāo)。

名創(chuàng)優(yōu)品香港開店

疫情絲毫未令葉國(guó)富的擴(kuò)張野心受挫。在一次訪談中，他表示雖然疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)萎靡，餐飲、零售業(yè)陷入困境，但多家零售企業(yè)關(guān)閉店鋪卻給名創(chuàng)優(yōu)品帶來千載難逢的好機(jī)會(huì)。名創(chuàng)優(yōu)品將2020年全球新開600家門店的目標(biāo)上調(diào)為1200家，空閑出的大量位置良好、租金低廉的優(yōu)質(zhì)物業(yè)不容錯(cuò)過。