“神奇的網(wǎng)站”58同城私有化終于落定。

2020年6月15日晚間，58同城發(fā)布公告稱，與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合并協(xié)議。根據(jù)合并協(xié)議條款，買方投資財(cái)團(tuán)將以每股普通股28美元（相當(dāng)于每股美國(guó)存托股56美元）現(xiàn)金價(jià)格購(gòu)買58同城所有已發(fā)行普通股，總交易估值約為87億美元（約合617億人民幣）。

受此消息影響，截至2020年6月16日發(fā)稿，58同城股價(jià)大漲9.55%報(bào)54.58美元，市值81.8億美元。

據(jù)了解，58同城此次買方投資財(cái)團(tuán)包括：華平投資（下稱華平）、General Atlantic、鷗翎投資和58同城董事長(zhǎng)兼CEO姚勁波。買方投資財(cái)團(tuán)計(jì)劃以股權(quán)和債務(wù)融資結(jié)合的形式，為58同城的私有化交易提供資金。

值得一提的是，本次私有化是2015年奇虎360私有化后最大宗的在美上市中國(guó)企業(yè)私有化。對(duì)于在紐交所上市7年的58同城而言，私有化意味著什么？“大買家”華平與58同城的淵源幾何？成立15年的58同城做出此番抉擇，是否為了自破困局？

溢價(jià)近20%收購(gòu)，58同城買方陣容豪華

這場(chǎng)私有化的“博弈戰(zhàn)”歷時(shí)兩個(gè)月有余。

2020年4月2日，58同城曾宣布，董事會(huì)收到鷗翎投資發(fā)出不具約束力的收購(gòu)要約，擬以每股美國(guó)存托股55美元的價(jià)格收購(gòu)所有流通股。

2020年4月20日，58同城董事會(huì)成立特別委員會(huì)，對(duì)私有化要約，或公司可能采取的其他替代性戰(zhàn)略選項(xiàng)進(jìn)行評(píng)估。

2020年4月30日，58同城公司董事會(huì)收到來(lái)自華平投資、General Atlantic、鷗翎投資和公司董事長(zhǎng)兼CEO姚勁波的非約束性私有化要約。

2020年6月15日，58同城宣布與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合并協(xié)議。根據(jù)合并協(xié)議條款，由華平投資牽頭的買方財(cái)團(tuán)與58同城簽署了58同城的私有化協(xié)議，總交易估值約為87億美元（約合617億人民幣）。

58同城表示，根據(jù)58同城董事會(huì)下設(shè)的特別委員會(huì)的一致推薦，董事會(huì)已批準(zhǔn)該私有化協(xié)議，并決議建議公司股東投票支持。特別委員會(huì)在其財(cái)務(wù)和法律顧問(wèn)的協(xié)助下，進(jìn)行了私有化協(xié)議條款的談判。

公開資料顯示，華平是全球領(lǐng)先的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，專注于成長(zhǎng)型投資。目前公司在全球管理逾540億美元私募股權(quán)資產(chǎn)，投資于各行各業(yè)、處于不同發(fā)展階段的逾185家企業(yè)。成立至今，華平共募集19期私募股權(quán)基金，總額達(dá)950億美元，已對(duì)全球40多個(gè)國(guó)家的逾895家企業(yè)累計(jì)投資超過(guò)830億美元。

買家團(tuán)隊(duì)另一中國(guó)PE基金鷗翎投資核心團(tuán)隊(duì)由在旅游業(yè)和投資圈地位舉足輕重的江天一、鄭南雁、梁建章、張弛四位合伙人組成，被稱為“夢(mèng)之隊(duì)”。與此同時(shí)，鷗翎投資與攜程關(guān)系密切，參與的投融資幾乎全部圍繞攜程的旅游業(yè)務(wù)進(jìn)行。

投中網(wǎng)了解到，58同城此次私有化交易有望于2020年下半年完成。屆時(shí)，58同城將成為一家私人控股公司，其美國(guó)存托股將從紐約證券交易所退市。

與2020年4月1日（58同城宣布收到私有化要約的前一個(gè)交易日）58同城的ADS收盤價(jià)相比，此次58同城私有化報(bào)價(jià)相當(dāng)于溢價(jià)19.9%。前15日成交量加權(quán)平均收盤價(jià)相比，溢價(jià)19.2%。

兩周內(nèi)決定投資，華平曾連續(xù)兩輪加注58同城

此次的“大買家”華平與58同城淵源已久。

公開資料顯示，58同城成立于2005年12月12日，網(wǎng)站定位于本地社區(qū)及免費(fèi)分類信息服務(wù)，幫助人們解決生活和工作所遇到的難題。

眾所周知，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)需要“燒錢建流量”?！摆A者通吃”的模式在高速成長(zhǎng)期需要巨額資金支持，投資者也因此成為企業(yè)崛起的重要推手。

然而，與其他需要“燒錢建流量”的新經(jīng)濟(jì)公司相比，58同城的投資方背景相對(duì)簡(jiǎn)單。上市前，58同城的財(cái)務(wù)投資方僅包括華平、賽富投資基金及DCM中國(guó)。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2010年，華平成為了58同城的B輪投資方，2011年，華平再次追加C輪投資。

投中網(wǎng)了解到，華平彼時(shí)選擇58同城，最為看重的是網(wǎng)絡(luò)分類廣告這個(gè)上升行業(yè)。

華平曾在美國(guó)看過(guò)類似的商業(yè)模式—Craigslist，并在2009年試圖投資（當(dāng)年該公司收入約為1億美元），卻未能談成。而后，華平投資了另一家名為Slickdeals的網(wǎng)絡(luò)分類廣告企業(yè)，當(dāng)年該公司的收入約為1500萬(wàn)美金。

由于對(duì)行業(yè)跟蹤已久，在中國(guó)看到58同城后，華平上下都非常興奮，決心要拿下這項(xiàng)投資。

雖然在當(dāng)時(shí)，58同城的模式還相對(duì)比較新，整個(gè)分類信息行業(yè)的產(chǎn)值也并不大，但這個(gè)行業(yè)雖然在歐美已經(jīng)很成熟。因此，華平相信，該領(lǐng)域在中國(guó)還是藍(lán)海，58同城將有機(jī)會(huì)嶄露頭角。

接近58同城的知情人士對(duì)投中網(wǎng)表示，“華平是在58同城的增長(zhǎng)期進(jìn)入的，當(dāng)時(shí)投資人這邊的競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，由于58同城與另一家基金合作已將近確定，當(dāng)時(shí)勁波希望華平在兩周之內(nèi)做出決策。”

然而，作為全球PE基金，華平做出決策通常需要一定時(shí)間。“畢竟要走盡調(diào)等流程，但當(dāng)時(shí)的情況必須加快速度。58同城當(dāng)時(shí)還沒(méi)有多少收入，估值也沒(méi)有太多可講的，都是大概的估算，再有就是憑借多年的經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)?！鼻笆鲋槿耸勘硎?，在取得總部的支持后，華平最后打破常規(guī)，快速?zèng)Q定，完成了投資。

華平投資落定后，中國(guó)的分類信息行業(yè)仍處于發(fā)展初期，各個(gè)公司都處于探索狀態(tài)，58同城也經(jīng)歷了數(shù)次轉(zhuǎn)型。

2010年，58同城從純線上的模式開始轉(zhuǎn)向線上線下并行，建立了線下銷售隊(duì)伍，形成了區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)者的重資產(chǎn)企業(yè)：其強(qiáng)大的地推能力在2011年的廣告戰(zhàn)中，有效地將流量和用戶規(guī)模的增加轉(zhuǎn)化為收入的增加。

如此一來(lái)，完成了線下數(shù)據(jù)遷移的“臟活累活”后，58同城贏得了小商戶的信任。也因此建立了競(jìng)爭(zhēng)壁壘和品牌效應(yīng)。

紐交所上市7年尋求私有化，58同城自破困局？

按原融資計(jì)劃，58同城將于2011年啟動(dòng)上市進(jìn)程，但當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)不佳，公司便主動(dòng)撤回了申請(qǐng)資料。

2013年第二季度，隨著資本市場(chǎng)形勢(shì)逐漸向好，58同城“市場(chǎng)第一”的位置越坐越穩(wěn)，且首次實(shí)現(xiàn)了盈利，因此，公司于2013年10月31日在美國(guó)紐交所掛牌上市。

上市前，58同城的最大機(jī)構(gòu)投資人亦為華平。

上市后，2014年6月28日，58同城發(fā)布公告稱已獲得騰訊控股7.36億美元投資。戰(zhàn)略投資完成后，58將有機(jī)會(huì)獲得來(lái)自騰訊QQ、微信、QQ.com以及QQ瀏覽器等各個(gè)平臺(tái)的流量，進(jìn)一步加強(qiáng)在本地服務(wù)領(lǐng)域的地位。

2015年，58同城開始不斷拓展邊界。

2015年3月2日，58同城正式宣布并購(gòu)安居客集團(tuán)，交易以現(xiàn)金加股票的方式進(jìn)行，交易金額達(dá)到2.6701億美元；2015年4月17日，58同城發(fā)布公告稱，公司戰(zhàn)略入股分類信息網(wǎng)站趕集網(wǎng)；2015年5月8日，58同城宣布并購(gòu)中華英才網(wǎng)；2015年8月7日，向萊富特佰增資持70%股份，加強(qiáng)汽車布局。

然而，從股價(jià)表現(xiàn)上看，58同城高速上升的態(tài)勢(shì)自2018年呈現(xiàn)拐點(diǎn)。2018年，58同城股價(jià)達(dá)到歷史最高的89.9元，之后一直處于下跌狀態(tài)。

近期，58同城發(fā)布的2019年全年財(cái)報(bào)中，該公司營(yíng)收155.8億元，同比增長(zhǎng)18.6%，并維持了86.4%的毛利率水平，超過(guò)了之前的預(yù)期上限。

該財(cái)報(bào)顯示，58同城的營(yíng)收主要來(lái)自于會(huì)員營(yíng)收跟在線推廣收入，但這兩個(gè)業(yè)務(wù)的同比增速均下滑。以在線市場(chǎng)服務(wù)同比增速為例，19Q2為23.8%、19Q3為20.1%、19Q4為19.3%。

核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)下滑導(dǎo)致了58同城營(yíng)收上的增長(zhǎng)下滑。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，58同城2018年第三季度至2019年第四季度，營(yíng)收增速分別為33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%，呈接連下滑之勢(shì)。

但是，從整體數(shù)據(jù)增長(zhǎng)來(lái)看，58同城在2019年第四季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)都維持一定的同比增長(zhǎng)，尤其是凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)535.1%，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)可謂是少數(shù)的保持雙增長(zhǎng)的企業(yè)。

值得一提的是，近期58同城布局非常活躍。

2020年3月，58同城宣布與二手車電商平臺(tái)優(yōu)信集團(tuán)簽訂協(xié)議，以1.05億美元收購(gòu)優(yōu)信拍業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。2020年4月，58同城、58愛(ài)房又宣布向重慶房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)企業(yè)“到家了”共同投資5億元。

“昔日‘一家獨(dú)大’的58同城也會(huì)遭遇流量天花板。”曾有知情人士對(duì)投中網(wǎng)表示，“58同城接受私有化要約，謀求轉(zhuǎn)型，PC時(shí)代延續(xù)下來(lái)的門戶生態(tài)會(huì)全然被顛覆?！?

（文丨柴佳音，微信公眾號(hào)“東四十條資本”）