【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 雁默】

美國當?shù)貢r間4月9日，美股正跌深反彈中，特朗普突然發(fā)文呼吁“現(xiàn)在是購買的好時機”，并暗示購買自家公司的股票（DJT）。沒多久，美財長貝森特便宣布，將關(guān)稅普遍降至10%。消息一出，美股所有指數(shù)都應(yīng)聲飆漲。

同時，貝森特強調(diào)，對美實施反制的中國現(xiàn)在面臨高關(guān)稅，其他國家獲得90天緩刑，此舉“一直是他（特朗普）的策略”。意思是，特朗普有預謀地讓中國瞬間成為世界孤島。

是嗎？我認為剛好相反，特朗普是瑟瑟發(fā)抖了，不得不放大招應(yīng)變。讓我們看看這戲劇性轉(zhuǎn)折之前，發(fā)生了些什么事。

北京時間4月9日，中方宣布對美所有進口商品加征84%關(guān)稅，迅速反擊特朗普政府的加碼。同日，歐盟批準首批對美的報復性關(guān)稅，4月15日實施，第二批關(guān)稅將于5月15日實施。中歐兩大經(jīng)濟體的反制，對其他經(jīng)濟體有鼓勵效果，這是美方必須改變戰(zhàn)術(shù)，縮小受敵面的原因之一。

在這兩大經(jīng)濟體的反制行動之前，最重要的事件是，美國10年期公債殖利率連續(xù)兩天飆升，這意味著債券價格下跌，美債被拋售。通常，美股表現(xiàn)不佳的時候，投資人會轉(zhuǎn)而購買美債避險。然而，時值美股崩跌，納指與標普先后進入熊市，資金應(yīng)會轉(zhuǎn)入債市，但現(xiàn)在連債券都被拋售，極不尋常。

根據(jù)CNBC的報導，投資人拋棄了美債，轉(zhuǎn)向購買德國債券避險，這現(xiàn)象反映出美國投資市場的狀況極不穩(wěn)定。事實上，歐洲市場也不穩(wěn)定，若干歐洲政府的政府債券殖利率也在上升，遭投資人拋售。此一亂局顯示資金正在到處亂竄，哪里是避風港也不確定。

關(guān)于美債遭拋售一事，根據(jù)日經(jīng)于4月8日的報導，市場揣測是中國在拋美債。

無論是或不是，關(guān)稅戰(zhàn)恐已提前進入貨幣金融戰(zhàn)領(lǐng)域，特朗普政府應(yīng)該感到事情不太妙，所以突然從供應(yīng)鏈貿(mào)易戰(zhàn)的戰(zhàn)場撤軍回防。

貝森特不久前還稱，“關(guān)稅已經(jīng)取得成功……最棒的是，利率和油價都下降了”，但利率下降沒多久就上升，絕對不是好消息。一般的解讀是，這種現(xiàn)象可能意味著投資人擔心關(guān)稅引發(fā)的通脹——導致聯(lián)準會升息——或者資本正在迅速逃離美國。這與特朗普的愿望相反，他一直在要求聯(lián)準會降息，以緩解政府支付美債利息的壓力，并提振投資信心。

中國到底是不是在大拋美債，外界2個月后才會知道，但白宮會實時獲知。因此，特朗普突然判了（除中國以外）全世界“緩刑”，只會加強外界的懷疑。

讓我們將思緒整理一下，重新界定這場關(guān)稅戰(zhàn)的性質(zhì)，與勝負指標。

特朗普的贏面取決于他能收到多少降書

關(guān)稅戰(zhàn)的目的，是重塑貿(mào)易秩序，以符合當前的美國體質(zhì)。特朗普政府認為，當前的秩序之所以對美國不利，主要的問題在于美元的國際儲備貨幣地位。理論上，放棄美元霸權(quán)，就能解決貿(mào)易逆差與金融財政的問題，但不會有美國總統(tǒng)愿意這么做，所以必須用掀桌的方式，亂中取利，既維持美元霸權(quán)，又甩掉美元霸權(quán)的天然包袱——債臺高筑。

界定這輪關(guān)稅戰(zhàn)，應(yīng)包含供應(yīng)鏈重組的貿(mào)易戰(zhàn)，以及“意圖賴賬”的貨幣金融戰(zhàn)兩個戰(zhàn)場，關(guān)稅只是工具，既是大棒，也是胡蘿卜。因此，關(guān)于關(guān)稅將造成美國企業(yè)與消費者損失的討論，只是冰山之一角，眼尖的人很快就注意到金融貨幣戰(zhàn)可能已悄悄開打。

將現(xiàn)有結(jié)構(gòu)拆解，必然會造成資本市場、供應(yīng)鏈與貿(mào)易大亂，特朗普難免成為全球箭靶。為了避箭，特朗普需要盡可能快速地收集最多的“降書”，以證明關(guān)稅戰(zhàn)的正當性，同時累積貨幣金融戰(zhàn)的籌碼。

降書，就是用關(guān)稅威脅許多膝蓋偏軟的經(jīng)濟體，交出其最肥美的部位。例如臺灣，即臺積電與電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈；越南，即轉(zhuǎn)口貿(mào)易地位——貿(mào)易顧問納瓦羅口中的“非關(guān)稅欺騙”，據(jù)此要求越南向中國課征高關(guān)稅。

每一個被課征20%以上關(guān)稅的經(jīng)濟體，都有美國需要的“補品”，特朗普要掠奪來重建美國制造業(yè)，或打擊中國出口與技術(shù)，或減輕美債負擔，或進補戰(zhàn)略礦產(chǎn)等等。因此，這些經(jīng)濟體光是對美開放市場，不算降書，得獻出秘寶才行。

就某種角度來說，我們不樂見美國下調(diào)或取消關(guān)稅，因為那可能意味著特朗普已收集到足夠多的“降書”，聽這些跪在鐵王座前面的降者，齊聲歌頌著奴役模式下的新貿(mào)易秩序。

從另一種角度說，我們樂見美國下調(diào)或取消關(guān)稅，因為那可能意味著特朗普在貨幣金融戰(zhàn)上遇到挫敗，即便關(guān)稅戰(zhàn)在重建貿(mào)易秩序上小有斬獲，但抵消不掉美元霸權(quán)崩解的失分。

以上的矛盾，反映著特朗普大戰(zhàn)略理論的矛盾性，美國無法“既要又要”，除非中國獻出自己的秘寶——真正的主權(quán)獨立。如果中國配合美國建立新秩序，那特朗普就大獲全勝。