因為不同領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)生態(tài)千差萬別，投資回報周期也差異巨大。多數(shù)私營投資機構(gòu)偏好周期較短的項目，2013年至今，京城許多大大小小的私營投資機構(gòu)，先是追捧O2O（線上到線下），接下來是TMT（技術(shù)、媒體、電信），最近又開始追捧網(wǎng)劇制作了。這類項目的投資回報周期確實比較短，以網(wǎng)劇為例，從注資、開機、制作結(jié)束到網(wǎng)劇銷售和播放，投資回報周期可能壓縮到6-9個月。這類“短平快”的項目往往是私營投資機構(gòu)喜聞樂見的，但是商業(yè)上的成功未必代表國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的成功。網(wǎng)劇和手機游戲就算做得再勁爆，單個項目盈利再多，對產(chǎn)業(yè)升級而言并無意義。至于半導體制造、裝備制造等資金密集、回收周期長，卻又涉及工業(yè)基礎(chǔ)的領(lǐng)域，私營投資機構(gòu)的積極性一直不高，還是少不了仰仗國資投資機構(gòu)，特別是產(chǎn)業(yè)投資基金。

國家也確實在下一盤很大的棋。就半導體行業(yè)而言，各地區(qū)的半導體產(chǎn)業(yè)投資基金在2012年以后相繼成立，2014年又成立了1200億元的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金。從國家到地方的長期投入，現(xiàn)在已初見成效。2016年1-4月，韓國對華出口為381.49億美元，同比暴降15.7%。造成韓國對華出口減少的重要因素就是我國半導體行業(yè)的進口替代作用。

下一個整體崛起的行業(yè)，很有可能就是生物制藥行業(yè)。2014年8月正式啟動的國家重大新藥創(chuàng)制科技專項活動，是國資投資機構(gòu)向生物制藥行業(yè)進軍到重要風向標。短短兩年時間，全國各地的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園區(qū)幾乎都成立了自己的產(chǎn)業(yè)投資基金，還帶動了一些上市藥企加入到投資的行列中來。

私營投資機構(gòu)和國資投資機構(gòu)各有千秋，在促進產(chǎn)業(yè)升級中扮演著不同的重要角色。私營投資機構(gòu)更注重短期利益，從本位的角度來說沒錯。它們決策靈活，敢打敢拼，是應(yīng)用技術(shù)轉(zhuǎn)化和商業(yè)模式創(chuàng)新的有力推動者，如同爆發(fā)力強的賽馬。而國資投資機構(gòu)做的不見得是單純的財務(wù)投資，它們的運作還承擔著國家戰(zhàn)略的職能。這使得它們可以在較長的時間內(nèi)專心耕耘某個特定的領(lǐng)域（如先進制造業(yè)、半導體、生物制藥等等），如同耐力出眾、內(nèi)力深厚的耕牛。國資投資機構(gòu)對國家戰(zhàn)略的堅守難等可貴，它們踏實做事、不去跟風，既不曾為成片倒下的O2O公司燒錢，也沒有投資網(wǎng)游牟利、發(fā)“人性原罪財”。賽馬確實比耕牛跑得快，可是賽馬卻不能代替耕牛去翻地。就全局而言，短期經(jīng)濟增長最好有賽馬拉動，中長期產(chǎn)業(yè)升級離不開耕牛。

經(jīng)濟學是一門研究現(xiàn)實社會的學問，最需要的就是實事求是。整天鼓吹“國有經(jīng)濟無用論”的家伙，無非是一些拿西方經(jīng)濟學皮毛出來忽悠人的混混，對國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律缺乏實質(zhì)性了解。如果說過去某些人對蘇聯(lián)計劃經(jīng)濟的崇拜是一種迷信，那么時下某些人對西方新自由主義的崇拜不過是另一種迷信，而且一點都不比前一種迷信更加高級。所謂的“國進民退”、“國家與民爭利”，其實都是徹頭徹尾的偽命題——國資投資機構(gòu)對產(chǎn)業(yè)升級的貢獻，終將使中國的高端制造業(yè)再上一個臺階，取代日本、韓國在世界分工體系中現(xiàn)在的生態(tài)位。大河有水小河滿，在一個更加發(fā)達的經(jīng)濟體里面，投資賺錢的機會只會更多，私人資本到時候還愁掙不到錢嗎？所以說，非此即彼的思維方式實在要不得。

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