今天的議題，是“十四五”開局之年。在我心目中，2021年將是既有傳承，也有轉(zhuǎn)折意味的一年。我們要啟程去什么地方，先看清楚出發(fā)點和原點很關(guān)鍵的。

2021年的原點是什么？我們還在疫情期間，很多人一開始認(rèn)為，這次疫情是短期的沖擊，但現(xiàn)在看來或許是長期的，我們的很多業(yè)態(tài)，很多經(jīng)營行為，我們的政策取向，甚至是我們對于國內(nèi)外很多問題的看法，都可能在疫情之中發(fā)生顯著的變化。作為一個經(jīng)濟研究工作者，疫情能夠讓我想到的關(guān)鍵詞，就是供給和需求，就是政府和市場。

大的危機，往往帶來經(jīng)濟理念上的變化，比如上個世紀(jì)的大蕭條，或者是日本的泡沫破滅，以及2007-2008年的次貸危機，都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。這次疫情對我們短期、中期又會產(chǎn)生什么影響，對我們的政策有什么啟迪？我想還是要從供給和需求兩個關(guān)鍵詞出發(fā)來闡述。

過去的幾年中，我們政府采取了很多有趣的改革。這中間有一項叫做供給側(cè)改革，近兩年我們又提出了需求側(cè)管理，或者是需求側(cè)改革。我們現(xiàn)在是怎樣看待供給、需求的？過去很多時候大家認(rèn)為，供給在短期內(nèi)是不發(fā)生變化的，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)下行，或者遇到了外部沖擊，首先要做的就是刺激需求，就是凱恩斯主義的經(jīng)濟寬松政策。

比如說70年代建立起布雷頓森林體系之后，大家都開始搞信用貨幣，搞了幾十年，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)什么問題？西方國家利率已經(jīng)降到零了，這時候如果它們再遇到?jīng)_擊，再遇到其他逆周期的東西，它們該怎么辦？這是很深刻的話題。

當(dāng)然他們也有一套新的道理，降到零之后，還能進一步投放貨幣，還可以搞QE等等這些東西。但客觀來講，當(dāng)利率降到零，再進一步QE的時候，我們會顯著地看到，整個資產(chǎn)價格漲勢和實際經(jīng)濟增速是不一致的。而資產(chǎn)價格和其它商品價格產(chǎn)生不一致的時候，社會的貧富分化，就會發(fā)生歷史上從未有過的變化，這就是我們過去幾年看到的所謂反全球化的重要基礎(chǔ)，是國際上民粹主義和貿(mào)易保護主義盛行的基礎(chǔ)。

毫無疑問，在這樣一場凱恩斯主義的刺激盛宴里，中國保持了相當(dāng)?shù)亩?，供給側(cè)改革就是這種定力的體現(xiàn)。在遇到外部沖擊之后，中國在經(jīng)濟理念上似乎是這樣認(rèn)為的，一方面需求和逆周期調(diào)整是重要的，同時我們感覺到，供給力量是強大的。當(dāng)遇到外部沖擊的時候，需求側(cè)要發(fā)力，但這個力量是不是足夠大？某種程度上，我們是不是更應(yīng)該依靠供給的力量？供給創(chuàng)造需求，需求側(cè)的力量再加上供給側(cè)，才能夠應(yīng)對更強的外部沖擊，使得中國這艘大船，在大海上可以更加平穩(wěn)運行。這是過去中國積累的經(jīng)驗，也是將來為“十四五”保駕護航的關(guān)鍵一點。

第二點，我想談?wù)勈袌雠c政府。這一點我不想局限于國內(nèi)來談，而是要放眼國際。最近出現(xiàn)了一些很有趣的現(xiàn)象，在國際形勢上，習(xí)主席提到百年未有之大變局，我們面臨著很多外部沖擊，貿(mào)易摩擦也好，疫情也好，大家似乎感受到外循環(huán)存在著不確定性，還是應(yīng)該以內(nèi)循環(huán)為主。

但是讓我們很多市場參與者感到非常驚訝的是，其實過去三到五年，外循環(huán)比我們預(yù)期的要通暢得多。大家可能不相信，前期貿(mào)易摩擦加了那么多的關(guān)稅，怎么還會暢通呢？但如果看數(shù)據(jù)，不管是貿(mào)易摩擦期間，還是新冠疫情期間，中國的進出口總額占世界的比例，在過去三到五年是持續(xù)上升的。

很多人會問，在貿(mào)易摩擦期間，為什么中國出口的產(chǎn)品那么有韌性？全球疫情停擺的時候，為什么中國出口占世界的份額還是持續(xù)驚人地擴大？這個讓我想到一個問題，國與國之間很多政府行政性的行為，包括關(guān)稅行為，是不是能夠真正抵擋世界經(jīng)濟一體化、貿(mào)易自由化的潮流？從最近三五年的數(shù)據(jù)里，我得出的結(jié)論是否定的。

政府之間建立行政性壁壘的行為，或許不能真正阻擋微觀主體的規(guī)模行為。我們的很多產(chǎn)品，在量與價兩方面仍然有很大優(yōu)勢。有很多微觀主體，可以通過比如中轉(zhuǎn)出口的方式，使得資金、貨物到達(dá)真正需要它的消費者手中。從這個意義上講，雖然有百年未見之大變局，我們擔(dān)心海外不管是特朗普也好，拜登也好，會給中國造成政治上的壓力，但是我依然相信，只要我們堅守市場化的力量，中國經(jīng)濟的韌性是超乎我們想象的。

關(guān)于政府和市場的關(guān)系，還有另一個思考維度。改革開放幾十年，在我們的中國特色社會主義市場經(jīng)濟之中，毫無疑問市場經(jīng)濟是我們很重要的著眼點，我們感受到市場經(jīng)濟給我們帶來的活力。但是這次疫情中間，我們似乎更加感受到，政府也是非常關(guān)鍵的。特別是在大規(guī)模的疫情管控中間，中國積極有為的政府行為，使得我們能夠在這里非常自如地談?wù)搯栴}。

未來的幾年中，如何更好地衡量政府和市場的關(guān)系，是擺在每一個經(jīng)濟研究者面前非常嚴(yán)肅的問題。很多領(lǐng)域確實證明，政府是有效的，包括疫情的防控。但是也有很多領(lǐng)域，我們還不是非常清楚，政府何種程度的介入才是真正的恰如其分。

比如說科技領(lǐng)域，我們相信很多重大的科技攻關(guān)當(dāng)中，政府介入是很關(guān)鍵的，但是市場活力也是非常重要的。大家都知道，科技創(chuàng)新其實風(fēng)險非常巨大。創(chuàng)新是有成本的，創(chuàng)新的成本就是失敗。什么樣的創(chuàng)新體制才是最好的？政府和市場怎么有效結(jié)合？比如我們的融資方式，是以政府、銀行為主，還是以資本市場融資為主，才能在成本和收益間、在投資者和全社會之間取得平衡？在改革開放以來，我們曾經(jīng)看到過一些對新興產(chǎn)業(yè)的投資，沒有獲得很好回報的例子。發(fā)改委每年公布的產(chǎn)能過剩行業(yè)中，也不乏一些新興產(chǎn)業(yè)，這里面有很多問題值得我們在“十四五”開局之年重新規(guī)劃。

另外，今天的中國經(jīng)濟和過去30年相比，已經(jīng)不再是輕裝上陣了。比如我們前期產(chǎn)生了很多碳排放量，吃了很多人口紅利，現(xiàn)在都要逐步縮減。從財政貨幣政策的角度而言，我們的債務(wù)杠桿已經(jīng)處于相當(dāng)高的位置。這種情況之下，中國經(jīng)濟如何騰籠換鳥，重新激發(fā)活力，也是一個重大挑戰(zhàn)。一方面，我們要通過制度改革創(chuàng)新再出發(fā)，另外一方面，也要解決好歷史上遺留下來的問題，為“十四五”打開廣闊天地。

這些遺留問題，從財政金融角度來看，最重要的就是債務(wù)問題，杠桿問題。比如說我們?nèi)ツ昕吹降挠烂菏录?，這些問題是回避不了的，一旦處理不得當(dāng)，后果非常嚴(yán)重。你要發(fā)展經(jīng)濟，當(dāng)然可以融資，可以借錢，但是債務(wù)這么高，怎么借？我們可能還需要進行一些創(chuàng)新性的思考。

在存量債務(wù)上，當(dāng)前的重點是怎么解決地方融資平臺借新債還舊債造成的壓力?，F(xiàn)在，我們每一塊錢的融資里面，有50%甚至更高是為了借新還舊，這一塊錢的投資效率，對整個經(jīng)濟的激發(fā)帶動作用，是邊際遞減的。我們可能需要進一步的政府介入，或者是市場化改革，來化解這些存量債務(wù)。

另外一個很重要的問題，就是打破剛兌，這是不可規(guī)避的。過去幾年，國企打破剛兌的案例已經(jīng)司空見慣了，但更重要的地方融資平臺問題，特別是城投平臺這塊，還沒有一個打破剛兌的例子，這是始終懸在投資者頭上的一把劍。

我們也不是說這種政府負(fù)債一定是負(fù)面的。客觀來講，疫情期間我們的快遞行業(yè)發(fā)揮了巨大作用，手機一點就可以讓快遞員把我們需要的商品從全國各地運過來，這要歸功于中國強大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力。從上海到北京，和從華盛頓到紐約相比，我們中國的運輸成本顯然更低。這種效率高和成本低原因是什么？是我們擁有比其他國家更加先進的物流，以及電子互聯(lián)網(wǎng)方面的基礎(chǔ)設(shè)施。但是我們也為此付出很大的成本，比如為了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們付出了地方融資平臺高杠桿的成本。

沿著這個思路，如果說我們的公共設(shè)施或者基礎(chǔ)設(shè)施本身具有很強的正外部效應(yīng)，那么它的成本是不是也需要一定程度的社會化分擔(dān)？我想，這些都是有助于我們十四五期間能夠更加輕裝上陣的。

最后，我們已經(jīng)談了很多的詩和遠(yuǎn)方，也要再談一下眼前的茍且。從全球范圍而言，今年大家應(yīng)該都能夠看到疫情的退潮，那么各國的政策也會逐步回歸常態(tài)。在這個回歸常態(tài)的過程之中，我們還是要把握好回歸速度跟企業(yè)層面的風(fēng)險，以及跟中低收入人群、中小微企業(yè)救助之間的平衡。從總量上，很多寬松政策可能是要逐步退出的，但是對于很多仍然需要救助的人，特別是服務(wù)業(yè)、接觸性消費行業(yè)，這種退出可能還要保持一定的審慎。相信在今年兩會期間，我們的財政赤字目標(biāo)、貨幣目標(biāo)，應(yīng)該還是會遵守不急轉(zhuǎn)彎的基調(diào)。

（本文為作者在中國網(wǎng)《中國圓桌》2021全國兩會專場的發(fā)言，未經(jīng)作者審閱）

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