觀察員
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彭文生：財政政策能直接免費面向家庭和企業(yè)，對需求促進(jìn)最強
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張菁娟zhangjingjuan@guancha.cn
最后更新: 2024-10-22 09:12:13“財政政策（和貨幣政策）不一樣，它是免費給我們的，比如財政減稅、財政轉(zhuǎn)移支付等等，這些都是免費提供給家庭部門和企業(yè)部門的，可以直接增加家庭部門和企業(yè)部門的凈資產(chǎn)?！?
10月19日下午，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生在觀察者網(wǎng)舉辦的2024年第三季度“圓桌縱橫談”上作出上述表述。
會上，在談及需求不足的問題時，彭文生表示，現(xiàn)在房地產(chǎn)價格轉(zhuǎn)向以后，不僅僅是房地產(chǎn)投資、資產(chǎn)價格、地方債務(wù)帶來的對總需求的緊縮的影響，尤其是債務(wù)償還對消費、對投資都是緊縮影響。
“這里還存在一個特殊的因素——賣地收入。過去政府性基金預(yù)算中有一項賣地收入，有了這筆收入以后，可以用于土地開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等等，它幾乎是內(nèi)生的，有了賣地收入，支出就增加了，現(xiàn)在賣地收入少了，支出也減少了?！迸砦纳f，表面上看，這個賬是平衡的，但從宏觀上看，公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算這兩本賬的總支出對GDP的比例，最近兩年下降比較明顯。這是金融周期下行對總需求的影響。
彭文生接著分享了財政政策和貨幣政策的差異。他稱，貨幣政策主要是通過信貸，信貸則是通過增加債務(wù)，假設(shè)我從銀行拿到一筆貸款，表面上看我的現(xiàn)金流變多了，可以增加我的消費投資，但明天的現(xiàn)金流就少了，因為明天可能就要開始償還債務(wù)，所以貨幣政策對促進(jìn)需求的動能和持續(xù)性沒那么強。
但財政政策不一樣，它是免費給我們的，比如財政減稅、財政轉(zhuǎn)移支付等等，這些都是免費提供給家庭部門和企業(yè)部門的，可以直接增加家庭部門和企業(yè)部門的凈資產(chǎn)。財政對消費和投資，尤其對消費的促進(jìn)效率非常高。
彭文生認(rèn)為，其他國家在金融周期下行的經(jīng)驗基本可以總結(jié)為“緊信用、松貨幣、寬財政”?！斑@是我在2017年出版的《漸行漸近的金融周期》這本書里面提出的觀點，雖然當(dāng)時還沒有進(jìn)入金融周期下行，我在書里提出一個問題，我們到了金融周期的下行階段，宏觀政策應(yīng)該怎么應(yīng)對？就是緊信用、松貨幣、寬財政。因為某種意義上信用是內(nèi)生的，這時候需要寬松貨幣，寬松貨幣通過什么渠道最有效實現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)的目標(biāo)？財政擴張。”
本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 張菁娟
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