據(jù)錦天城律師事務(wù)所統(tǒng)計，截至4月19日，在美國已有至少4起針對瑞幸咖啡及其高管的集體訴訟提交了起訴書。

“瑞幸咖啡事件可能會進一步推動國內(nèi)集體訴訟制度的發(fā)展?！鄙虾f(xié)力律師事務(wù)所資深顧問江翔宇博士指出。

實際上，我國證券糾紛的集體訴訟制度有望在上海破冰。上海金融法院近日發(fā)布國內(nèi)首個證券糾紛代表人訴訟機制規(guī)定，積極探索符合我國證券市場實際和司法需求的民事訴訟機制。

集體訴訟有望破冰

上海金融法院近期發(fā)布《上海金融法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟機制的規(guī)定(試行)》（以下簡稱規(guī)定），明確登記范圍審查前置，法院在公告前就案件基礎(chǔ)事實進行審查并確定權(quán)利登記的范圍；投資者通過在線身份核驗后登錄代表人訴訟在線平臺進行登記；著力與證券登記結(jié)算機構(gòu)建立電子交易數(shù)據(jù)對接機制，通過數(shù)據(jù)對接核驗確定適格投資者名單，獲得相應(yīng)交易記錄等。

協(xié)力律師事務(wù)所資深顧問江翔宇指出，此次金融法院的規(guī)定針對新《證券法》中九十五條代表人訴訟機制原則性規(guī)定進行細化，可以有效避免冗長繁瑣的推選和授權(quán)過程，有助于增加訴訟效率，降低投資者通過司法途徑進行權(quán)利救濟的成本。

3月1日起實施的新《證券法》的一大亮點就是代表人訴訟制度。江翔宇指出，新《證券法》第95條第三款，學(xué)習(xí)美國的“明示退出、默示參加”方式，實現(xiàn)了重大突破。具體規(guī)定是“投資者保護機構(gòu)受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經(jīng)證券登記結(jié)算機構(gòu)確認的權(quán)利人依照前款規(guī)定向人民法院登記，但投資者明確表示不愿意參加該訴訟的除外?！?

“從法律服務(wù)業(yè)一線，我已經(jīng)能夠感受到集體訴訟領(lǐng)域的積極變化?！苯栌钫f。例如在中概股瑞幸咖啡事件中，已經(jīng)有律師根據(jù)新《證券法》，主張境內(nèi)投資者在國內(nèi)法院向瑞幸提起相關(guān)維權(quán)訴訟。雖然此案的長臂管轄法律適用上有較大爭議，但是已經(jīng)體現(xiàn)出未來國內(nèi)投資者對證券市場違法行為的維權(quán)積極性大增。

“基于上海的金融中心地位以及上海金融法院在案件受理領(lǐng)域和審理的重要地位，可以預(yù)見，上海金融法院的上述規(guī)定未來將在中國證券市場此類糾紛司法裁判中發(fā)揮示范指引作用?！?江翔宇指出。

他還透露，保險業(yè)近期在推動董監(jiān)高責(zé)任險方面非常積極，也是起因于《證券法》實施后董監(jiān)高民事賠償責(zé)任的大幅增加。上市公司也已經(jīng)充分認識到資本市場法律環(huán)境從嚴的變化趨勢，投資者維護合法權(quán)益不會再像以往那樣缺乏有效手段。

哪些公司易引發(fā)集體訴訟

怎樣的上市公司可能是今后最容易遭遇集體訴訟的？答案是像瑞幸咖啡這樣涉嫌財務(wù)造假的。

在美國律所Foster Garvey PC做了16年中概股美國上市的美國執(zhí)業(yè)律師李瓊介紹，在美國，有一批規(guī)模小、專門征集原告的律師事務(wù)所，通常被稱為“原告律師事務(wù)所”。他們的業(yè)務(wù)模式是前期不收律師費，召集原告參加集體訴訟并代理，最后如果官司勝訴、上市公司賠償了，“原告律師事務(wù)所”將在賠償金里拿到比例很高的一塊。

所以投保董（監(jiān)）事及高級職員責(zé)任保險（簡稱“董責(zé)險”）保額高的、原告勝訴概率比較大的，都是原告律師喜歡的案子。此外，如果做空機構(gòu)已經(jīng)發(fā)布了詳細的做空報告，原告律師可以少花力氣調(diào)查的，也是非常受“原告律師事務(wù)所”歡迎的。

“一般集體訴訟中，原告律師會考慮被告購買的董責(zé)險的保險額度，作為和解的一個參考。但是此次瑞幸咖啡因為承認公司高管造假，不知保險公司是否因此會拒付，和解金額就不容易預(yù)判了?！崩瞽偙硎?。

錦天城律師事務(wù)所專注公司赴美上市的高級合伙人顏赟赟律師指出，截至4月19日，經(jīng)查閱相關(guān)數(shù)據(jù)庫，有4起針對瑞幸咖啡及其高管的集體訴訟提交了起訴書。此外，據(jù)日前的新聞報道，還有多家律所發(fā)表聲明征集在2019年11月13日至2020年1月31日期間購買過瑞幸咖啡股票且擬追回損失的投資者。后續(xù)可能還有更多律師所代表投資者對瑞幸咖啡提起訴訟。

顏赟赟指出，經(jīng)查閱這些起訴書，原告將董事及高管列為被告的原因也很明確，董事及高管在公司擁有高級職位，他們理應(yīng)對瑞幸咖啡涉及造假的財務(wù)信息有所了解。

相對而言，江翔宇也指出，需要看到我國集體訴訟的實質(zhì)落地依然是一個長期的過程：一方面代表人訴訟的規(guī)定出臺不久，尤其是特殊代表人訴訟還需要投保機構(gòu)的不懈努力；另一方面國內(nèi)在制度設(shè)計上還需要完善，例如建立有效激勵的舉報人制度。