(文/孫梅欣 編輯/張廣凱）

在家居行業(yè)整體走勢下行的背景下，最為頭部的功能性沙發(fā)企業(yè)敏華控股，也未能避免受其影響。

敏華控股2024年財報顯示，本財年公司營收169.02億港元，同比下滑8.2%；毛利68.44億元，同比下滑5.57%；營業(yè)利潤28.24億元，同比下滑7.74%；公司權益擁有人應占利潤20.62億港元，同比下降10.4%。

敏華控股表示，利潤減少主要是由于投資物業(yè)公允值帶來的虧損，以及商譽減值、物業(yè)、廠房、設備及無形資產(chǎn)減值等造成的影響。

盡管以財務計算解釋了利潤下滑，但從產(chǎn)品和區(qū)域細節(jié)來看，主要產(chǎn)品和地區(qū)收入的下滑，是造成整體業(yè)績下行的重要原因。

事實上，過去幾年敏華控股的海外市場表現(xiàn)一度對業(yè)績造成拖累，但在這一財年，海外市場的表現(xiàn)有所回升。然而新的情況正在出現(xiàn)——國內(nèi)市場業(yè)績疲軟的表現(xiàn)，影響了業(yè)績的走勢。

消費疲軟，國內(nèi)市場收入降17%

作為國內(nèi)較早上市的家居企業(yè)之一，敏華控股的主力產(chǎn)品為功能性沙發(fā)，尤其是“芝華仕”沙發(fā)是公司旗下知名度最高的產(chǎn)品之一，早年主打高端按摩沙發(fā)概念，前幾年也進入連鎖影院，成為觀影按摩椅。

目前以產(chǎn)品類型劃分，敏華控股共有5個方向的業(yè)務，包括沙發(fā)及配套產(chǎn)品、床具及配套產(chǎn)品、其他產(chǎn)品、其他業(yè)務以及Home集團業(yè)務。

時至今日，沙發(fā)及配套產(chǎn)品依然是公司業(yè)務的主力。財報顯示，2024財年該業(yè)務收益約為117.43億港元，在總收入中的占比為68%，比去年還提高了0.7個百分點，依然是公司最核心的產(chǎn)品類型。但該產(chǎn)品的收入總額，同比則下降了7.2%。

敏華控股稱，財年內(nèi)不包括Home集團業(yè)務在內(nèi)，集團銷售沙發(fā)188.5萬套，同比下降了0.9%。其中，沙發(fā)銷售的下滑，主要源于國內(nèi)市場。

財報顯示，國內(nèi)市場沙發(fā)產(chǎn)品本財年銷售套數(shù)為100.1萬套，同比下降約10.6%，這就導致這項業(yè)務的收入下滑了15.4%，降至65.84億港元。敏華控股表示，這主要是由于國內(nèi)家居行業(yè)市場的疲軟。

從產(chǎn)品的銷量和收入下滑的幅度也可以看出，在銷售下降的情況下，敏華也采用了降價銷售的策略，以保住整體銷量。

事實上，這也是影響這一財年業(yè)績的主要因素。從整體收入的區(qū)域分布來看，敏華控股去年在國內(nèi)市場的銷售收入為99.27億港元，較上一財年同比下降17.2%，在公司總收入的占比也下降了6.3個百分點，降至58.7%。

敏華控股表示，國內(nèi)市場消費信心受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，恢復進程緩慢，消費者在購買家居產(chǎn)品時更加謹慎。

另外，家居市場競爭白熱化，沙發(fā)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，為產(chǎn)品售價帶來壓力，為整體行業(yè)疊加挑戰(zhàn)。

盡管如此，國內(nèi)相關部門推出的“以舊換新”補貼政策，為低迷的家居市場注入一劑強心劑，部分抵消了低迷的內(nèi)銷情況。

因此，敏華控股仍在繼續(xù)擴張國內(nèi)門店，本財年公司門店數(shù)量增加了131間，在不包括格調(diào)和蘇寧門店的情況下，達到7367家，下沉市場及一、二線城市的性價比系列門店布局得到進一步加強。

敏華控股表示，會繼續(xù)挖掘國內(nèi)市場潛力，聚焦核心城市和重點區(qū)域，并積極參加“以舊換新”等促銷活動，抓住政策紅利，進一步刺激消費需求。

復蘇的海外市場業(yè)績存隱患

與此同時，前幾年一度對業(yè)績形成拖累的海外市場，則出現(xiàn)一定程度的復蘇。

財報顯示，2024財年海外市場收入共計約66.66億港元，較上一財年上漲8.33%。不過從總量上看，雖然海外市場有所增長，但和國內(nèi)市場的貢獻率還是無法抗衡。

具體來看，海外市場包括北美、歐洲和其他市場。其中北美市場收入44.2億港元，同比上升3.17%，歐洲市場收入15.8億港元，同比上升19.24%，其余包括印尼、澳洲、印度、韓國等市場帶來的其他地區(qū)收入則為6.66億港元，同比上漲22.65%。

敏華控股稱，去年對海外市場整體出口沙發(fā)產(chǎn)品約88.4萬套，同比增長約13%。其中，包括美國和加拿大市場在內(nèi)的北美市場穩(wěn)步增長，集團推出一系列符合當?shù)叵M者使用習慣的產(chǎn)品，訂單及出貨量持續(xù)上升。

歐洲市場則通過加強戰(zhàn)略布局和市場推廣，擴大銷售渠道，成為這一地區(qū)業(yè)務快速增長的主要因素，對集團整體營收的比例也提升至8.7%。

可以說，海外市場的拓展擴大了敏華控股的渠道布局，也分攤了單一地區(qū)市場存在的整體風險。

然而當前不斷變化的國際局勢，則成為企業(yè)需要面臨的新風險，而在財報中，也隱約透露出這一點。

公告提到，位于烏克蘭的Home集團廠房，在財報期內(nèi)維持穩(wěn)定，管理層還會持續(xù)監(jiān)察俄烏戰(zhàn)爭的烏克蘭局勢。

同時，在消費及分銷開支中，境外運輸及港口費用大增31%，達到7.71億元，是銷售成本開支中增幅最大的部分。公司表示，海運費漲價，導致了相關費用的增加。

就在今年二季度，海運價格出現(xiàn)進一步上漲。5月中旬有媒體報道稱，受中美貿(mào)易局勢變化影響，多家頭部航運企業(yè)已經(jīng)通知外貿(mào)商，集裝箱運費上漲，美線航運集裝箱“一箱難求”。

在敏華控股的業(yè)務區(qū)域中，北美市場的貢獻量僅次于中國市場。盡管從2024財年開始，公司就將出口至美國的訂單轉(zhuǎn)至越南工廠，然而4月以來的美國提高關稅的舉動，對于外貿(mào)占較高比例的敏華而言，仍帶來明顯壓力。

敏華控股表示，海外市場方面，全球貿(mào)易在美國關稅政策下顯得波譎云詭，公司在中國、越南、墨西哥、烏克蘭、波蘭及立陶宛等國均設有廠房，加上自建的專業(yè)物流團隊，在貿(mào)易壁壘下有優(yōu)勢，會繼續(xù)鞏固北美和歐洲市場地位，并且重點關注新興市場的發(fā)展機會，尋求新的增長點。