美國人也“躺平”，就業(yè)市場“虛假繁榮”等問題引發(fā)關(guān)注

美國失業(yè)率看上去并不高，卻面臨經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，這種看上去矛盾的現(xiàn)象，是怎么造成的？實(shí)際上，由于疫情后很多美國人主動(dòng)退出勞動(dòng)力市場，目前的低失業(yè)率或許并沒有看上去那么美好。

李昕表示，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“奧肯定律”揭示了一國宏觀經(jīng)濟(jì)周期與勞動(dòng)力市場變動(dòng)之間的聯(lián)系，即一國失業(yè)率與實(shí)際產(chǎn)出之間具有負(fù)向相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)衰退必然導(dǎo)致生產(chǎn)活動(dòng)減弱、失業(yè)率的上升，然而紙面上的失業(yè)率數(shù)字波動(dòng)并不完全歸因于經(jīng)濟(jì)景氣度。

奧肯定律 圖源維基百科

李昕指出，除宏觀經(jīng)濟(jì)周期性因素影響失業(yè)率外，由于信息不對稱導(dǎo)致的摩擦性失業(yè)、由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性失業(yè)，它們的變動(dòng)也會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率變動(dòng)。除此之外，政策因素也會(huì)對勞動(dòng)力市場產(chǎn)生擾動(dòng)，使得就業(yè)市場出現(xiàn)“虛假繁榮”，削弱宏觀經(jīng)濟(jì)周期與勞動(dòng)力市場變動(dòng)之間的聯(lián)系。

在接受觀察者網(wǎng)采訪時(shí)，李昕舉例說明道，美國的寬松防疫和大規(guī)模救助，就改變了部分適齡勞動(dòng)人口的就業(yè)觀，導(dǎo)致很多適齡勞動(dòng)人口退出市場。

一是對感染疫情的擔(dān)憂，使得部分適齡人口拒絕進(jìn)入就業(yè)市場；

二是救助政策提高收入預(yù)期。疫情以來，政府通過多輪救助將現(xiàn)金補(bǔ)貼直達(dá)居民個(gè)人和家庭，不僅改善了家庭資產(chǎn)負(fù)債狀況，還推高勞動(dòng)者收入預(yù)期。若雇主不能提供更高薪酬，部分勞動(dòng)者或傾向于延遲重返勞動(dòng)力市場；

超市里的美國老人 圖源新華社

三是貨幣財(cái)政聯(lián)手刺激下廣義與基礎(chǔ)貨幣同步擴(kuò)張，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫與“退休潮”。美國圣路易斯聯(lián)儲研究表明，超寬松貨幣政策下，美國股市屢創(chuàng)新高，55-64歲勞動(dòng)者持有的股票或養(yǎng)老基金凈值較疫情前增長約14%，增值效應(yīng)導(dǎo)致約260萬55歲以上勞動(dòng)力選擇提前退休。

在統(tǒng)計(jì)失業(yè)率時(shí)，這些人是被排除在外的。

“躺平”族和退休人員等群體，不在美國失業(yè)統(tǒng)計(jì)范疇內(nèi) 美媒報(bào)道截圖

李昕指出，以上因素綜合作用，使得美國勞動(dòng)力參與率與失業(yè)率持續(xù)下降。即便美國經(jīng)濟(jì)在2022年第一、第二季度出現(xiàn)環(huán)比折年率為負(fù)的經(jīng)濟(jì)衰退信號，但美國勞動(dòng)力市場表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，失業(yè)率穩(wěn)步下降至3.5%，8月小幅上漲至3.7%，系1970年以來低位。

“疫情后遺癥、收入預(yù)期等各類因素阻礙居民重返勞動(dòng)力市場，使得美國失業(yè)率在勞動(dòng)參與率下降的背景下不斷走低，呈現(xiàn)短期與宏觀經(jīng)濟(jì)歷史關(guān)系走勢不一致的變化趨勢?！崩铌勘硎荆诿绹洿蠓蠞q同時(shí)失業(yè)率僅發(fā)生很小變化，這意味著美國有效供給已極為緊繃，而前期無限量款與積極財(cái)政救助刺激的需求增長難以得到有效供給支持，導(dǎo)致通脹壓力加劇。

美聯(lián)儲政策將比預(yù)期更快轉(zhuǎn)向？通脹依然棘手

10月7日的另一組數(shù)據(jù)也值得關(guān)注：美國9月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)26.3萬人。

美國9月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)表現(xiàn)雖然強(qiáng)勁，但有所放緩 圖源華爾街日報(bào)

《華爾街日報(bào)》指出，美國當(dāng)月新增就業(yè)崗位數(shù)量是17個(gè)月低點(diǎn)，其表現(xiàn)也低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的27.5萬個(gè)。這反映出持續(xù)的勞動(dòng)力短缺，以及隨著有關(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的討論增多，市場對新工人的需求正在減弱。

很大程度上，這意味著美國通脹壓力不減，可經(jīng)濟(jì)衰退的壓力已經(jīng)增大了。

綜合彭博社報(bào)道，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)表明，美國就業(yè)市場強(qiáng)勁勢頭尚存。盡管有一些跡象表明勞動(dòng)力需求正在放緩，例如最近公布的空缺職位數(shù)量在減少，但許多雇主仍存在人手短缺的現(xiàn)象，繼續(xù)在以穩(wěn)健的速度招聘。這種強(qiáng)勁的勢頭不僅支撐了消費(fèi)者支出，還推動(dòng)了工資的增長。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道則稱，美聯(lián)儲官員們?nèi)ツ暝?jīng)認(rèn)為，是供應(yīng)鏈瓶頸和政府刺激措施推動(dòng)的強(qiáng)勁需求，推動(dòng)了價(jià)格上漲。但如今，人們更擔(dān)心美國勞動(dòng)力市場吃緊，這可能會(huì)在未來幾年維持更高的價(jià)格水平。

人們擔(dān)心美國勞動(dòng)力市場吃緊 美媒視頻截圖

這就是說，在工資-價(jià)格螺旋等機(jī)制影響下，美國通脹依然高企，那么美聯(lián)儲就更有理由繼續(xù)加息、提高利率，以此減緩支出和投資，盡快平抑通脹。美聯(lián)儲加息會(huì)提高借貸成本，降低股票和其他資產(chǎn)的價(jià)格，美國經(jīng)濟(jì)未來將面對更大的衰退壓力。

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