長(zhǎng)江存儲(chǔ)估值不到500億，重整造成巨額國(guó)資流失？

質(zhì)疑完智路建廣的戰(zhàn)投者身份，北京健坤集團(tuán)開始將矛頭轉(zhuǎn)向國(guó)有資產(chǎn)流失。

北京健坤首先強(qiáng)調(diào)，紫光集團(tuán)目前由清華控股有限公司持股51%，紫光集團(tuán)是一家國(guó)有控股企業(yè)，清華控股有限公司是100%純國(guó)資企業(yè)，是清華大學(xué)的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司。

根據(jù)紫光集團(tuán)管理人（紫光集團(tuán)清算組）出具的天健興業(yè)市場(chǎng)評(píng)估報(bào)告，紫光集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債情況如下：

綜上，按照持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)下的全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估結(jié)果，紫光集團(tuán)重整主體資不抵債161.31億元（1214.78-1376.09)。

對(duì)此，北京健坤集團(tuán)提出質(zhì)疑：

1.紫光集團(tuán)重整主體所持三家上市公司（紫光股份、紫光國(guó)微及學(xué)大教育）股票價(jià)值，應(yīng)是取截至2021年6月30日前20交易日(不含當(dāng)日）收盤價(jià)的均價(jià)計(jì)算。由此可知，天健興業(yè)評(píng)估報(bào)告評(píng)估結(jié)果所含三家上市公司股票價(jià)值為578億元。

2.紫光集團(tuán)重整主體所持西藏紫光大器100%股權(quán)（對(duì)應(yīng)最終持有長(zhǎng)江存儲(chǔ)25.91%權(quán)益)，評(píng)估價(jià)值僅約124億元（草案披露湖北科投現(xiàn)金出資收購(gòu)價(jià)51億元+紫芯偉華項(xiàng)目信托計(jì)劃出資本金65億元+應(yīng)付未付信托息費(fèi)凈額8億元)。據(jù)此，換算對(duì)長(zhǎng)江存儲(chǔ)整體估值約478億元，僅較長(zhǎng)江存儲(chǔ)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值增值約50億元。

長(zhǎng)江存儲(chǔ)一期設(shè)計(jì)綜合產(chǎn)能為10萬片/月;截至2021年6月底，其綜合月產(chǎn)能已達(dá)到7.90萬片/月。參照可比公司合肥長(zhǎng)鑫近期股權(quán)融資估值(166.67倍產(chǎn)能倍數(shù)),長(zhǎng)江存儲(chǔ)本部可比估值至少為1317億元，其全資子公司武漢新芯2020年7月底評(píng)估價(jià)值為73億元（評(píng)估報(bào)告尚在有效期內(nèi))，僅長(zhǎng)江存儲(chǔ)和武漢新芯估值即達(dá)1390億元。

這還不包括其所持上海宏茂微電子50.94%股權(quán)及配套園區(qū)長(zhǎng)存科服100%股權(quán)等資產(chǎn)價(jià)值。另據(jù)知名專業(yè)投資機(jī)構(gòu)高榕資本2021年9月出具的投資意向書，其對(duì)長(zhǎng)江存儲(chǔ)和武漢新芯給出的投前估值為1600億元?？梢姡芾砣撕吞旖∨d業(yè)至少低估紫光集團(tuán)重整主體所持長(zhǎng)江存儲(chǔ)權(quán)益價(jià)值達(dá)290億元（1600×25.91%-124)。

3.除1和2兩項(xiàng)之外，尚無法從草案中發(fā)現(xiàn)對(duì)紫光集團(tuán)重整主體所持其他單項(xiàng)資產(chǎn)的估值，但可以推算出，《市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估報(bào)告》對(duì)全部資產(chǎn)評(píng)定的市場(chǎng)價(jià)值總和1,214.78億元，扣除重整主體持有三家上市公司股權(quán)價(jià)值578 億元和通過西藏紫光大器最終持有長(zhǎng)江存儲(chǔ)25.91%股權(quán)價(jià)值124億元之后,其余資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值總計(jì)僅513億元。

北京健坤集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，除三家上市公司和西藏紫光大器（長(zhǎng)江存儲(chǔ)）外,紫光集團(tuán)重整主體還最終持有以下重要實(shí)體產(chǎn)業(yè)公司股權(quán):

北京健坤集團(tuán)認(rèn)為，以上重要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值合計(jì)約663.19億元，紫光集團(tuán)本部尚有在手現(xiàn)金約90億元，即使不考慮重整主體持有的其他債權(quán)、股權(quán)及零星資產(chǎn)（賬面價(jià)值逾200 億元)，除三家上市公司和西藏紫光大器(長(zhǎng)江存儲(chǔ))之外的資產(chǎn)總價(jià)值也至少達(dá)753.19億元(663.19+90),即至少被低估240.19億元（753.19-513)。

“綜上，粗略和保守估算，紫光集團(tuán)管理人和天健興業(yè)主導(dǎo)下的《市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估報(bào)告》，至少低估紫光集團(tuán)資產(chǎn)價(jià)值至530.19億元(240.19+290)?！甭暶鞣Q。

不僅如此，北京健坤集團(tuán)還指出，紫光集團(tuán)管理人和智路建廣意圖利用紫光股份和紫光國(guó)微股價(jià)與市值的大幅增長(zhǎng)約204億元(其中，用于抵債部分的股票總市值此間增長(zhǎng)約52億元)，以截至2021年6月30日的相對(duì)低股價(jià)出具《市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估報(bào)告》，以截至2021年11月15日的相對(duì)高股價(jià)用于抵償債務(wù)，變相侵害紫光集團(tuán)原股東權(quán)益。

北京健坤集團(tuán)認(rèn)為，“紫光集團(tuán)重整主體所持上述三家上市公司股票總市值在此期間合計(jì)增長(zhǎng)204億元，加上此前被低評(píng)的530.19億資產(chǎn)，資產(chǎn)合計(jì)被低評(píng)734.19億(240 + 530.19)。即國(guó)有資產(chǎn)合計(jì)流失734.19億!”

北京健坤集團(tuán)稱，智路公司的股東穿透后全部是自然人，自然人李濱是智路公司的大股東，李濱等自然人持有建廣公司49％的股權(quán)，即流失的734.19億國(guó)有資產(chǎn)，大部分將落入李濱等人的私人腰包，這是典型的侵吞國(guó)有資產(chǎn)行為。