【文/觀察者網(wǎng) 呂棟 編輯/周遠方】在中企低價攻勢下，三星、LG等韓企過去幾年相繼退出LCD面板領域。隨著去年下半年行業(yè)在供需失衡下出現(xiàn)歷史性“漲價潮”，逆周期擴張的TCL科技也斬獲頗豐。

3月11日，TCL科技披露2020年財報，凈利潤增長超過40%。其中，旗下以面板業(yè)務為主的TCL華星，營收接近500億元，同比增長38%，凈利潤增長151%，四季度單季凈利潤占全年凈利潤近八成。

值得注意的是，TCL科技的逆周期擴張戰(zhàn)略很大程度上依靠資本運作支撐。其資本投入遠高于經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額，資金缺口只能依靠融資解決，疊加TCL旗下金融投資業(yè)務收益占TCL科技利潤總額的57%。這也成為TCL持續(xù)產能擴張的背景下的一絲隱患。

全球電視面板供需持續(xù)趨緊

業(yè)績增長的同時，TCL科技股價也改頭換面。2018年10月低點時，其股價只有2.07元，市值不到300億，到今年1月最高點時，其股價已漲到10.25元，市值超過1400億，2年漲幅接近4倍。今年初至今，TCL科技漲幅達32%，遠遠跑贏同行的京東方、維信諾和深天馬，但其市值仍落后京東方800億元。

年初至今，四大面板企業(yè)漲幅

擠走韓企，逆周期擴張戰(zhàn)略初見成效

近兩年來，隨著京東方、TCL科技等中國企業(yè)產能提升，LCD面板持續(xù)處于供大于求的狀態(tài)。由于無法承受與中企的價格戰(zhàn)，加之疫情初期需求下降，三星、松下等日韓企業(yè)相繼宣布退出LCD領域。

與之相反的是，在行業(yè)歷史低谷期，TCL華星進行逆周期擴張。2020年財報顯示，過去一年：

TCL華星收購三星顯示蘇州工廠，增強大尺寸業(yè)務綜合競爭優(yōu)勢；收購t3工廠39.95%少數(shù)股東權益，提高中小尺寸業(yè)務盈利貢獻；戰(zhàn)略入股日本JOLED，加速印刷顯示技術的產業(yè)化進程；與三安半導體共同投資成立聯(lián)合實驗室，聚焦于Micro-LED技術開發(fā)；收購茂佳國際，建立大尺寸TV和商用顯示、中尺寸IT和車載等產品的客制化及一站式服務能力。

讓人意外的是，雖然疫情初期整體面板需求下降，但后來居家辦公、遠程教育等讓顯示屏、筆記本電腦、電視等產品需求大增，帶動面板需求逐漸轉好，加之韓廠減產，供需逐步失衡，價格隨之上漲。

行業(yè)調研機構群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月，55寸以下LCD TV面板價格相比5月低點平均漲幅達70%，創(chuàng)出同等時間，價格區(qū)間漲幅的歷史新高；65/75寸價格漲幅也分別達34%與17%。

受益于海外市場旺盛需求，IT面板（顯示器、筆電）下游市場自去年二季度以來也持續(xù)保持較高的景氣度，加之核心材料缺貨，截至2020年12月，主要尺寸IT面板報價相比年初1月平均漲幅達9.7%。

隨著面板產業(yè)在歷史底部迎來周期拐點，去年6月以來行業(yè)盈利能力逐步恢復。

在此背景下，TCL科技半導體顯示業(yè)務營收占比提升15個百分點，達到61%，業(yè)績逐季度改善。

按2019年重組后同口徑，TCL科技2020年全年營收766.8億，同比增長33.9%；凈利潤50.7億，同比增長42.1%；歸母凈利潤43.9億，同比增長67.6%；扣非凈利潤29.3億元，同比增長1148%。

其中，第四季度營收環(huán)比增長44.3%，凈利潤環(huán)比增長188%。

2020年財報截圖

同期，TCL華星產品銷售面積2910萬平方米，同比增長31.2%；營收467.7億元，同比增長37.6%；凈利潤24.2億元，同比增長151.1%，去年同期為下降58.5%；其中第四季度凈利潤18.6億元，同比改善21.9億元。

2020年財報截圖

在行業(yè)持續(xù)回溫的背景下，國內另一大面板巨頭京東方的業(yè)績也扭轉頹勢。業(yè)績預告顯示，該公司預計2020年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為48億元-51億元，同比增長150%-166%，去年同期為下降44.15%。

不過，需要注意的是，雖然三星、LG在逐步退出LCD的市場競爭，但二者已將主要精力用于AMOLED和QD-OLED等技術含量更高的領域，其中三星在智能機AMOLED面板的市場份額超過80%。

而且，LCD面板利潤率過低，TCL科技半導體顯示業(yè)務的毛利率長期在20%以下。

i問財截圖

為提高產品競爭力，TCL華星圍繞印刷OLED、QLED以及Mirco-LED等新型顯示技術、關鍵材料和設備領域持續(xù)加大研發(fā)投入。財報顯示，2020年該公司研發(fā)投入金額為65.43億元，同比增長19.75%；研發(fā)投入占營收的比例為8.53%，同比增長1.24個百分點。

成果方面，TCL科技2020年新增PCT專利申請1536件，累計PCT專利申請數(shù)量達到12797件。

產能建設方面，通過技改增效，TCL華星武漢t3（LTPS）產能由48K提高到53K；t4柔性AMOLED產線一期實現(xiàn)滿產，二期和三期設備在陸續(xù)搬入；折疊屏和雙曲屏完成品牌廠商交付和上量，并在陸續(xù)導入全球一線品牌客戶；深圳t1\t2 和t6（G11）保持滿銷滿產，其中t6產能由90K增加到98K。2021年，對蘇州三星工廠的收購完成交割后，TCL華星規(guī)模增長將超過50%。

在談到今年面板行業(yè)的市場預期時，TCL科技董事長李東生在財報中表示，今年受芯片和玻璃供應短缺及新產能開出延誤影響，LCD面板市場供需持續(xù)偏緊，預期上半年產品價格依然堅挺，下半年供需大致平衡。LTPS產品更多進入車載和IT產業(yè)市場，供求趨于平衡。

“近年OLED產能增長很快，頭部企業(yè)壟斷優(yōu)勢明顯，競爭將非常激烈。”他提到。

去年4月，李東生在接受采訪時曾談到中韓面板產業(yè)。他表示，韓企退出LCD意味著該領域將會由中企主導，但中企要在柔性OLED領域趕上韓企，進而超越它，還需要做很大的努力。