本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“中國(guó)證券報(bào)”（ID： xhszzb）

格力電器控股權(quán)即將易主！

格力電器控股權(quán)從1991年成立以來(lái)一直屬于珠海市國(guó)資委旗下格力集團(tuán)。不過(guò)，4月8日晚間的一則公告或?qū)⒏淖冞@一現(xiàn)狀。

公告顯示，控股股東格力集團(tuán)擬通過(guò)公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%的股票。本次轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東和實(shí)際控制人可能將發(fā)生變更。

在透露了事情進(jìn)展同時(shí)，格力電器宣布于周二（4月9日）復(fù)牌。

格力電器控股權(quán)將花落誰(shuí)家？多數(shù)分析人士認(rèn)為，董明珠及代表格力經(jīng)銷商體系的京海擔(dān)保組成的一致行動(dòng)人或?qū)⑹歉窳﹄娖魑磥?lái)最大的股東，但一名珠海國(guó)資人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者透露，近來(lái)富士康科技集團(tuán)（下稱，富士康）在珠海進(jìn)行了大規(guī)模投資，有可能成為潛在的接盤方。

國(guó)資兌現(xiàn)收益 出讓控制權(quán)

從成立至今，格力集團(tuán)就一直是格力電器的控股股東，2004年，時(shí)任格力電器董事長(zhǎng)的朱江洪表示，格力電器將引入戰(zhàn)略投資者，不要國(guó)有股一股獨(dú)大。自2006年起，格力集團(tuán)不斷降低對(duì)格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對(duì)控股降至目前的18.22%。

格力電器2018年三季報(bào)顯示，除了位列第一大股東的格力集團(tuán)，前十大股東中，第二大股東是河北京海擔(dān)保投資有限公司，該公司由格力電器主要經(jīng)銷商作為股東，持有格力電器股份比例為8.91%。第3位至第9位的股東均是機(jī)構(gòu)投資者，第10大股東是董明珠個(gè)人，持股比例為0.74%。

如果此次轉(zhuǎn)讓股份成功，格力集團(tuán)持有格力電器的股份比例將降至3.22%，仍位列10大股東。

緣何格力集團(tuán)要割舍如此優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)？一位珠海國(guó)資企業(yè)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，格力集團(tuán)出讓股權(quán)某種程度上體現(xiàn)了國(guó)資保值增值的思路，“國(guó)資把企業(yè)養(yǎng)大了實(shí)現(xiàn)了很好的投資回報(bào)。尤其是格力電器這種競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，說(shuō)不定哪一天到了天花板，還不如趁早落袋為安?！弊鳛榇蠊蓶|，格力集團(tuán)也分享著格力電器的“成長(zhǎng)果實(shí)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，格力集團(tuán)從格力電器獲得的分紅金額超過(guò)88億元。

超400億元的轉(zhuǎn)讓  接盤方大猜想

按照格力電器停牌前市值2840億元計(jì)算，要受讓格力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的15%的格力電器股份，需要426億元，即便按照公告中所說(shuō)的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于4月9日前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值，成交價(jià)格出現(xiàn)一定的折讓，粗略估計(jì)也需要400億元左右的資金。誰(shuí)有實(shí)力接盤？

猜想一：引入戰(zhàn)略投資者

不少人認(rèn)為阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭將入局，但阿里巴巴在第一時(shí)間進(jìn)行了澄清。

前述珠海國(guó)資人士認(rèn)為，近來(lái)富士康在珠海進(jìn)行了大規(guī)模投資，有可能成為潛在的接盤方。

今年3月18日，富士康宣布富士康及其珠海項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)與珠海市政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在珠海對(duì)系統(tǒng)IC晶圓廠的建設(shè)與設(shè)備采購(gòu)等各種晶圓廠的運(yùn)營(yíng)事項(xiàng)進(jìn)行支持。而在去年8月，珠海市政府與富士康簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)服務(wù)、半導(dǎo)體設(shè)備及芯片設(shè)計(jì)等方面開展合作。珠海市委書記、市人大常委會(huì)主任郭永航，富士康董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘出席簽約儀式。

猜想二：董明珠團(tuán)隊(duì)接盤

董明珠及其團(tuán)隊(duì)也是業(yè)內(nèi)人士看好的接盤方之一，在目前格力電器的前十大股東中，河北京海擔(dān)保投資有限公司持股份比例為8.91%，董明珠持股比例為0.74%，兩者往往被視為一致行動(dòng)人，加起來(lái)持有格力電器股份比例為9.65%。只是400億元左右的資金不是一筆小數(shù)目，董明珠及其團(tuán)隊(duì)能否一次性籌集到這筆資金？

一位長(zhǎng)期關(guān)注格力電器的大型券商家電行業(yè)分析師認(rèn)為，格力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的這部分股權(quán)很可能被多個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人接盤。一部分轉(zhuǎn)讓給格力電器目前的管理團(tuán)隊(duì)，一部分轉(zhuǎn)讓給引入的戰(zhàn)略投資者。他認(rèn)為以董明珠為首的團(tuán)隊(duì)將是格力電器的第一大股東，格力電器的管理團(tuán)隊(duì)將有更大的話語(yǔ)權(quán)和管理空間，與此同時(shí)，引入戰(zhàn)略投資者后，格力電器的股權(quán)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，并給格力電器帶來(lái)發(fā)展所需要的資金。

機(jī)構(gòu)怎么看？

光大證券表示，本次股權(quán)改革有望帶來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力的提升。光大證券指出，格力現(xiàn)有的管理層持股，均來(lái)源于股權(quán)分置改革時(shí)期和2016年的員工持股。和美的集團(tuán)（四類股票激勵(lì)計(jì)劃）、青島海爾（2009－2014年四期股權(quán)激勵(lì)、2015－2018年三期員工持股）日益常態(tài)化和多元化的股權(quán)激勵(lì)相比，格カ電器的股權(quán)激勵(lì)的次數(shù)、規(guī)模、覆蓋人數(shù)都顯得滯后了不少。

若本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，發(fā)生公司的組織架構(gòu)變動(dòng)乃至控股權(quán)變更，格力電器在股權(quán)激勵(lì)方面會(huì)更加令人期待，有望進(jìn)一步激發(fā)管理層和骨干員工活力。而如果涉及產(chǎn)業(yè)資金的入局，則會(huì)為主業(yè)協(xié)同或多元化擴(kuò)張打開想象空間。光大證券認(rèn)為，格力電器此次股權(quán)變動(dòng)有望進(jìn)一步帶來(lái)對(duì)國(guó)企混改概念板塊的提振。