科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行條件優(yōu)化，注冊(cè)制審核分兩步走

根據(jù)《實(shí)施意見》及配套規(guī)則，科創(chuàng)板依據(jù)自身定位合理制定了股票的發(fā)行條件。

與現(xiàn)行IPO辦法比，科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行的基礎(chǔ)條件更加精簡(jiǎn)，除符合科創(chuàng)板定位外，強(qiáng)調(diào)擬發(fā)行企業(yè)的基本條件、合規(guī)條件、運(yùn)營(yíng)條件。

《實(shí)施意見》還明確了注冊(cè)制下的審核內(nèi)容和程序。審核將分兩步走：

第一步：上交所對(duì)企業(yè)IPO申請(qǐng)進(jìn)行發(fā)行上市的全面審核，重點(diǎn)關(guān)注信息披露要求是否落實(shí)；

第二步：發(fā)行上市審核完成后，交易所將審核意見及公司申請(qǐng)文件報(bào)送證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)作出準(zhǔn)予注冊(cè)的決定。

審核時(shí)間上，根據(jù)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)須在20個(gè)工作日內(nèi)，做出是否準(zhǔn)予注冊(cè)的決定。根據(jù)行政許可相關(guān)法律法規(guī)，扣除中介機(jī)構(gòu)答復(fù)、現(xiàn)場(chǎng)核查、中止審查等耗費(fèi)的時(shí)間，在交易所內(nèi)部進(jìn)行發(fā)行上市審核的時(shí)間須不超過3個(gè)月。

權(quán)威人士估算，注冊(cè)制審核下，企業(yè)從報(bào)送IPO申請(qǐng)到最后完成審核及注冊(cè)，可能需要6到9個(gè)月的時(shí)間。但市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這一時(shí)長(zhǎng)是常態(tài)化工作機(jī)制下的審核效率，按照“推動(dòng)盡快落地”的要求，科創(chuàng)板正式迎來飲“頭啖湯”上市公司的時(shí)間可能要更快一些。

完善了七大基礎(chǔ)性制度

科創(chuàng)板還對(duì)發(fā)行承銷、信息披露、交易、并購重組、退市方面等基礎(chǔ)性制度作出了全面完善。

在借鑒其他市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，明確了市場(chǎng)化決定IPO企業(yè)的價(jià)格、規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏，確立了承銷商跟投制度，允許企業(yè)高管參與戰(zhàn)略配售，明確發(fā)揮綠鞋機(jī)制的作用，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)放寬漲跌幅限制……

發(fā)行：放行未盈利、同股不同權(quán)、紅籌企業(yè)，市場(chǎng)化定價(jià)，保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)制跟投

科創(chuàng)板建立了更具包容性的發(fā)行上市要求，明確允許未盈利企業(yè)、同股不同權(quán)、符合條件的紅籌企業(yè)發(fā)行上市。

同時(shí)，相關(guān)規(guī)則明確了科創(chuàng)板市場(chǎng)化決定發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏，確立以機(jī)構(gòu)投資者為主體的定價(jià)機(jī)制，明確保薦機(jī)構(gòu)跟投制度，允許企業(yè)高管參與戰(zhàn)略配售，明確發(fā)揮綠鞋機(jī)制作用穩(wěn)定新股價(jià)格。

信息披露：更嚴(yán)格的披露要求

科創(chuàng)板將強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，明確發(fā)行人的信息披露主體責(zé)任，將現(xiàn)行發(fā)行披露要求中可以由投資者自行判斷的事項(xiàng)，轉(zhuǎn)化為較為嚴(yán)格的披露要求。

同時(shí)，要求企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)對(duì)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司治理等內(nèi)容作出有針對(duì)性的披露，企業(yè)科研水平、科研人員數(shù)量、科研資金投入等信息也須一并披露。

交易：放寬漲跌幅限制

科創(chuàng)板建立了更加市場(chǎng)化的交易機(jī)制。《實(shí)施意見》明確對(duì)科創(chuàng)板漲跌幅限制適當(dāng)放寬，促進(jìn)形成均衡價(jià)格。

交易所擬明確，科創(chuàng)板上市公司上市頭5天的漲跌限制完全放開，第6個(gè)交易日開始漲跌幅限制為20%。

此外，科創(chuàng)板上市公司還將穩(wěn)妥納入融資融券標(biāo)的，條件成熟時(shí)，科創(chuàng)板將建立做市商機(jī)制。

并購重組：下放交易所審核

科創(chuàng)板將建立更有效率的并購重組機(jī)制。按照規(guī)定，上交所將進(jìn)行科創(chuàng)板公司并購重組的審核，涉及發(fā)行股票的按照注冊(cè)制審核。同時(shí)要求，科創(chuàng)板公司并購重組要與現(xiàn)有主業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)。

退市：一步到位，不作暫停、恢復(fù)上市安排

科創(chuàng)板將實(shí)施比現(xiàn)行A股市場(chǎng)更加嚴(yán)格的退市要求。

除優(yōu)化了交易類及規(guī)范類退市指標(biāo)、嚴(yán)格執(zhí)行重大違法退市指標(biāo)外，科創(chuàng)板企業(yè)不會(huì)因?yàn)檫B續(xù)3年虧損而強(qiáng)制退市，但達(dá)到科創(chuàng)板退市指標(biāo)的企業(yè)，將“一步到位”直接退市，不再作暫停上市、恢復(fù)上市的安排。

投資者適當(dāng)性管理：50萬資金，24個(gè)月投資經(jīng)驗(yàn)

科創(chuàng)板從幾個(gè)維度作出了投資者保護(hù)的安排。

首先，科創(chuàng)板將設(shè)立投資者適當(dāng)性管理的門檻，要求個(gè)人投資者具備“50萬資金門檻，24個(gè)月投資經(jīng)驗(yàn)”的要求，同時(shí)推動(dòng)公募基金發(fā)行投資于科創(chuàng)板的基金，達(dá)不到要求的中小投資者可以通過基金參與投資科創(chuàng)板企業(yè)。

同時(shí)，科創(chuàng)板還適當(dāng)延長(zhǎng)了對(duì)企業(yè)核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)的鎖定期要求，適當(dāng)延長(zhǎng)了對(duì)未盈利企業(yè)實(shí)控人、董監(jiān)高的鎖定期要求，適當(dāng)延長(zhǎng)了保薦人的持續(xù)督導(dǎo)期。據(jù)悉，相關(guān)部門還將嚴(yán)打違法行為，對(duì)欺騙發(fā)行上市的科創(chuàng)板公司，將責(zé)令相關(guān)責(zé)任方購回其已發(fā)行的股份。