過去幾年，范冰冰的一句“健康美麗喝啥喲”讓天喔蜂蜜柚子茶被不少消費者所熟知。但這款明星產(chǎn)品背后的公司天喔國際（01219，HK），眼下正陷入系列困境，不僅是創(chuàng)始人林建華協(xié)助有關(guān)部門調(diào)查，公司還涉及到部分資產(chǎn)被凍結(jié)、近幾年財務(wù)狀況不佳等問題。

▲圖片來源：每經(jīng)記者 吳凡攝

在此背景下，截至7月9日收盤，公司股價較年初已經(jīng)跌去74%。

創(chuàng)始人被調(diào)查

據(jù)微信公眾號“每日經(jīng)濟(jì)新聞”7月10日報道，今年5月10日，港股上市公司天喔國際（01219，HK)）發(fā)布一則公告，不僅披露了其時任董事會主席林建華協(xié)助有關(guān)部門調(diào)查的事項，更牽扯出此事或與林建華早年一手創(chuàng)辦南浦食品（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“南浦”）有關(guān)。

天喔國際在當(dāng)時的公告中表示，經(jīng)公司內(nèi)部查核后，董事會于2018年5月9日得悉，2018年5月2日至2018年5月7日期間，有關(guān)部門曾要求集團(tuán)協(xié)助提供南浦若干財務(wù)資料，包括天喔國際自2008年以來向南浦銷售之過往金額、以及南浦與天喔國際三間附屬公司（本集團(tuán)主要透過該等附屬公司進(jìn)行有關(guān)交易）分別于2016年12月31日、2017年12月31日及2018年3月31日就與南浦（作為經(jīng)銷商或供應(yīng)商）進(jìn)行交易之公司間往來結(jié)余。

▲圖片來源：每經(jīng)記者 吳凡攝

據(jù)了解，天喔國際是南浦食品主要的股東之一，持有南浦食品49%的股權(quán)，也是天喔國際最大的經(jīng)銷商。

不過，天喔國際強調(diào)，南浦是天喔國際的合營公司而并非天喔國際集團(tuán)成員。天喔國際重點指出，董事會認(rèn)為，據(jù)稱南浦調(diào)查并無對本集團(tuán)營運造成任何重大影響。并且，南浦為天喔國際貢獻(xiàn)的收益及溢利于過去三年一直下跌，且預(yù)計2018年度將繼續(xù)減少。

但資本市場并不買賬。5月11日，復(fù)牌后的天喔國際股價暴跌23.71%。

而在6月12日，天喔國際公告稱，知悉上海市公安局已對公司地塊、物業(yè)以及持有的11間公司附屬公司的股權(quán)實施為期兩至三年的暫時性凍結(jié)。由于資產(chǎn)凍結(jié)，天喔國際無法重續(xù)3項未償還總金額約為4600萬元已到期的信貸融資，拖欠上述貸款已觸發(fā)交叉違約條文。

資產(chǎn)遭凍結(jié)造成的債務(wù)違約將采取哪些措施解決？截至發(fā)稿，每日經(jīng)濟(jì)新聞記者仍未得到回復(fù)。天喔國際在公告中表示，公司目前正采取各項措施以制造額外現(xiàn)金流，包括透過出售存貨刺激銷售活動及加快向客戶及其他方收回應(yīng)收賬款。

記者查閱公司2015~2017年年報發(fā)現(xiàn)，上市公司的負(fù)債問題，或許此前早有“端倪”。

從上市公司近三年的現(xiàn)金流量表來看，2015~2017年上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負(fù)1.18億元、4.55億元和負(fù)0.92億元；投資活動現(xiàn)金流出凈額分別為負(fù)3.10億元、負(fù)1.16億元、負(fù)1.42億元；融資活動現(xiàn)金流入分別為1.82億元、1.76億元、2.10億元。可以看出，天喔國際的經(jīng)營狀況并不穩(wěn)定，但一直在籌資以及投資各類項目。

從2015~2017年，公司的負(fù)債總額由33.84億元增至46.75億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)53.9%、56.2%、58.7%。截至2017年12月31日，公司的借款總額為27.32億元，流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為9.37億元，負(fù)債凈額為10.80億元。

自有品牌難出“爆款”

近年來，天喔國際一直把業(yè)務(wù)發(fā)展重點放在拓展自有品牌上，包括加快鋪售自有品牌產(chǎn)品、建立獨立的銷售團(tuán)隊等。2014年至2016年間，自有品牌的整體收入由17.03億元增至22.82億元，年復(fù)合增長率達(dá)15.8%，同時第三方品牌產(chǎn)品銷售收入占總收入的比例由66.5%降至56.3%。

不過，2017年自有品牌的產(chǎn)品收入便跌至18.41億元，較2016年下跌19.3%，占總收入的比例也下降至36.7%。自有品牌的業(yè)務(wù)有酒精飲料、食品及零食、非酒精飲料和其他業(yè)務(wù)，其中只有酒精飲料的收入在2015~2017年里一直保持了同比增長，但其占總收入的比例并不高，2017年僅為9.3%。

▲圖片來源：每經(jīng)記者 陳祺欣攝

自有品牌中非酒精飲料、食品及零食在2017年的收入分別為6.03億元和7.24億元，較上一年下滑15.3%和32.9%。2015年非酒精飲料占總收入的比例為14.8%，食品及零食則占19.0%，2017年這一比例分別為12.0%和14.4%。值得一提的是，天喔國際一直認(rèn)為，非酒精飲料銷售收入下滑是受到天氣的影響。