北京時(shí)間12月1日，人民幣正式被納入SDR！

這一歷史性的時(shí)刻終于到來(lái)，隨著人民幣正式被IMF納入特別提款權(quán)貨幣籃子，人民幣國(guó)際化邁出舉足輕重的一步。在新的SDR貨幣籃子中，人民幣將占到10.92%的權(quán)重，超越日元與英鎊，緊隨美元和歐元，成為其中第三大儲(chǔ)備貨幣。

人民幣成第三大國(guó)際貨幣 美元權(quán)重變化不大

較2010年的SDR構(gòu)成，美元權(quán)重變化不大，歐元、日元與英鎊權(quán)重都有所下降。其中，歐元權(quán)重下降較大，達(dá)到6.47%。（見(jiàn)下圖）。此前據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，人民幣若加入SDR，份額在14%-16%之間。此次結(jié)果略微低于預(yù)期，足見(jiàn)其中政治博弈不小。

SDR貨幣籃子構(gòu)成演變

昨日（11月30日），國(guó)際貨幣基金組織正式就人民幣納入特別提款權(quán)進(jìn)行投票審議。人民幣成功加入SDR，標(biāo)志著IMF對(duì)其在國(guó)際市場(chǎng)上已經(jīng)得到“廣泛交 易”和“自由使用”的確認(rèn)；拉加德在消息公布后表示：

“IMF董事會(huì)決定將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個(gè)重要里程碑。對(duì)中國(guó)政府在貨幣和金融體系方面的改革，IMF認(rèn)可其取得的成就。中國(guó)在這一領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)和深化，將推動(dòng)建立一個(gè)更加充滿活力的國(guó)際貨幣和金融體系。這又會(huì)支持中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定”。

據(jù)IMF公布的消息，舊的SDR貨幣籃子仍將在緩沖期內(nèi)繼續(xù)運(yùn)行，包含人民幣在內(nèi)的新貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。

美國(guó)態(tài)度曖昧 “身體卻很誠(chéng)實(shí)”

IMF將人民幣納入SDR，已是眾望所歸：作為布雷頓森林體系遺產(chǎn)的國(guó)際貨幣基金組織 （IMF），其改革步履維艱，已經(jīng)無(wú)法充分代表國(guó)際經(jīng)貿(mào)發(fā)展中的新變化。

據(jù)環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年8月，人民幣首次超越日元，成為全球第四大支付貨幣。不過(guò)，人民幣目前所占份額與前三位的主權(quán)貨幣尚有較大差距，僅為2.8%左右。而排名前三的美元、歐元和英鎊所占份額分別為44.8%、27.2%和8.5%。但人民幣的使用量卻一直在穩(wěn)步上升。

此前，包括英國(guó)、德國(guó)等在內(nèi)的歐洲多國(guó)都曾對(duì)人民幣納入SDR表現(xiàn)出積極態(tài)度；與之對(duì)照，美國(guó)卻曾對(duì)此頗有疑慮，屢次質(zhì)疑人民幣能否符合國(guó)際金融組織的“高標(biāo)準(zhǔn)”。不過(guò)，在中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平今年9月的國(guó)事訪問(wèn)中，雙方在聯(lián)合聲明中稱，在人民幣滿足IMF現(xiàn)存SDR評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的前提下，美國(guó)支持將其成為儲(chǔ)備貨幣。習(xí)近平在隨后與奧巴馬聯(lián)合舉行的記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)了這點(diǎn)。

盡管美國(guó)官方態(tài)度曖昧，但該國(guó)的市場(chǎng)人士卻已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》消息，彭博社創(chuàng)始人、曾任紐約市市長(zhǎng)的富豪布隆伯格30日宣布，將擔(dān)任推動(dòng)人民幣在美交易和清算小組的主席。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)鮑爾森和蓋特納將擔(dān)任該工作組的聯(lián)席主席，前美國(guó)證券交易委員會(huì)主席夏皮羅將擔(dān)任副主席。知情人士透露，布隆伯格今年已游說(shuō)美國(guó)和中國(guó)官員在紐約建立一個(gè)人民幣清算中心。有理由相信，隨著人民幣正式納入SDR，在各國(guó)將會(huì)不斷出現(xiàn)大量的離岸交易中心。

在決議正式公布之前，不少業(yè)內(nèi)人士卻早已為未來(lái)的離岸人民幣交易做好準(zhǔn)備

為加入SDR 中國(guó)力保人民幣強(qiáng)勢(shì)

不少分析認(rèn)為，為人民幣加入SDR創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，央行曾力保人民幣強(qiáng)勢(shì)；但隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩，美元加息預(yù)期升溫，人民幣匯率也在承受巨大的外部壓力；此外，繼續(xù)采取盯緊美元的策略也不符合人民幣形成浮動(dòng)匯率制的改革目標(biāo)。

今年，中國(guó)人民銀行8月11日實(shí)施匯改，大幅下調(diào)人民幣匯率中間價(jià)1136點(diǎn)，導(dǎo)致人民幣上演“驚魂一跌”，兌美元匯率一度直瀉1200點(diǎn)至6.3225，跌回兩年前。12日，人民幣中間價(jià)再次下調(diào)千點(diǎn)。央行回應(yīng)，下調(diào)中間價(jià)是為了增強(qiáng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性，決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。

此外，觀察者網(wǎng)專欄作者夏蕊蕊于今年4月曾撰文分析，中國(guó)主導(dǎo)的亞投行也從客觀上成為助推人民幣入SDR的一個(gè)重要外部因素；IMF最終審議通過(guò)，也充其量只是一個(gè)“順?biāo)饲椤薄?

觀察者網(wǎng)此前曾報(bào)道，10月9日，在利馬舉行的2015年國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行秋季年會(huì)上，IMF總裁拉加德曾透露，IMF對(duì)SDR貨幣籃子是否應(yīng)該將人民幣納入其中的技術(shù)評(píng)估已基本結(jié)束，正在敲定最后的評(píng)估建議。

在IMF于本月13日發(fā)布的報(bào)告中，拉加德再度確認(rèn)了這一消息。她表示，作為加入SDR的兩大標(biāo)準(zhǔn)——“廣泛交易”與“自由使用”，IMF經(jīng)評(píng)估后認(rèn)為，人民幣均符合上述兩大標(biāo)準(zhǔn)。

新貨幣籃子明年10月1日生效

不過(guò)，即便IMF今日投票通過(guò)將人民幣納入SDR，也不意味著人民幣會(huì)立即納入這一貨幣籃子。

據(jù)觀察者網(wǎng)此前報(bào)道，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)曾于8月19日發(fā)表聲明稱，IMF執(zhí)行董事會(huì)決定，將特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子的構(gòu)成現(xiàn)狀延長(zhǎng)9個(gè)月。這意味著人民幣即便通過(guò)審議，在明年9月30日仍無(wú)法正式成為SDR貨幣籃子成員。

聲明還表示，此次延期可以給使用者們提供一個(gè)“緩沖期”，讓其對(duì)籃內(nèi)構(gòu)成可能增加一種新貨幣的變化提早做出準(zhǔn)備。聲明同時(shí)表示，此次延期與SDR的評(píng)估過(guò)程和結(jié)果無(wú)關(guān)。

IMF解釋稱，延長(zhǎng)SDR籃內(nèi)現(xiàn)狀是為了確保與SDR相關(guān)的交易和操作能夠順利進(jìn)行。延期同時(shí)也是對(duì)SDR使用者反饋的一種回應(yīng)。有SDR使用者表示，希望SDR籃內(nèi)構(gòu)成在2015年后能夠暫時(shí)保持現(xiàn)狀。包含人民幣在內(nèi)的新貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。

觀察者網(wǎng)小貼士：什么是特別提款權(quán)（SDR）？

國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)，全稱Special Drawing Right，俗稱紙黃金。SDR是1969年由IMF創(chuàng)造的儲(chǔ)備貨幣，當(dāng)時(shí)布雷頓森林體系正處于強(qiáng)弩之末。布雷頓森林體系是二戰(zhàn)即將結(jié)束時(shí)，各國(guó)在布雷頓森林舉行會(huì)議所確定的國(guó)際貨幣體系：其他貨幣對(duì)美元維持固定匯率，美元對(duì)黃金維持固定匯率。美國(guó)用全球近3/4的黃金儲(chǔ)備，承諾以35美元兌1盎司黃金的比價(jià)兌換黃金，從而保證美元幣值的穩(wěn)定。

在該體系下，美元承擔(dān)起了全球儲(chǔ)備貨幣與匯率錨的責(zé)任。觀察者網(wǎng)專欄作者久華指出，這種安排存在明顯的缺陷，體現(xiàn)為全球日益增長(zhǎng)的儲(chǔ)備貨幣需求與供應(yīng)不足的美元之間的矛盾：

一方面是全球儲(chǔ)備貨幣需求日益增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)在二戰(zhàn)后持續(xù)快速恢復(fù)，世界經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)大與國(guó)際貿(mào)易的日益發(fā)展，使得各國(guó)對(duì)儲(chǔ)備貨幣的需求擴(kuò)大。同時(shí)，在固定匯率制下，各國(guó)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)與金融全球化帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)，也需要越來(lái)越多的國(guó)際儲(chǔ)備以維穩(wěn)本幣匯率。

但美國(guó)無(wú)法提供這么多美元作為全球儲(chǔ)備貨幣。在布雷頓森林體系下，美元的發(fā)行要以黃金儲(chǔ)備為信用支撐。但全球黃金儲(chǔ)備的增長(zhǎng)并未趕上全球經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。另外，出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)兌付能力的擔(dān)憂（或者也有國(guó)際政治考量），許多國(guó)家將持有的美元向美聯(lián)儲(chǔ)兌換黃金，導(dǎo)致美國(guó)黃金儲(chǔ)備不增反減。黃金儲(chǔ)備的不足影響了美元的信譽(yù)與發(fā)行。

美元發(fā)行量難以支撐全世界快速擴(kuò)張的儲(chǔ)備貨幣需求，儲(chǔ)備貨幣不足的問(wèn)題困擾著全球。

SDR正是IMF為此而創(chuàng)造的新型儲(chǔ)備貨幣。其實(shí)質(zhì)是各個(gè)國(guó)家在IMF的SDR賬戶上的數(shù)字（沒(méi)錯(cuò)，僅僅是數(shù)字）。IMF根據(jù)各國(guó)在IMF的份額比例分配SDR數(shù)字，這些數(shù)字可以在SDR賬戶間劃轉(zhuǎn)，用于國(guó)與國(guó)之間的支付，以及國(guó)家與IMF之間的支付。既然能夠用于國(guó)際支付，SDR當(dāng)然也就是國(guó)家外匯儲(chǔ)備的一部分了。

但SDR的局限性在于，它不能像普通外匯儲(chǔ)備那樣自由對(duì)非政府部門使用，這大大限制了SDR的作用。另外，SDR的產(chǎn)生沒(méi)有常規(guī)機(jī)制，只能由IMF進(jìn)行分配，截止目前總額只有2041億（相當(dāng)于2800億美元），從絕對(duì)數(shù)量上在全球也沒(méi)有太大影響力。

人民幣加入SDR前，SDR貨幣籃子的份額構(gòu)成為：歐元37.5%，日元9.4%，英鎊11.3%，美元41.9%。

（文/觀察者網(wǎng) 李晽）

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