多行不義必自斃

有人說趙長鵬是這場對決的勝出者，他動動拇指發(fā)一條推文就給了最有力的競爭對手致命一擊，告訴全世界誰才是幣圈真正的老大。但他本人并不這么認為。

趙長鵬稱他的精力都用在了”建設區(qū)塊鏈，而不是找人打架“。他在給幣安員工的信中說，F(xiàn)TX 的倒塌對所有人都不是好事，因為它嚴重動搖了人們對加密行業(yè)整體的信心，未來包括幣安在內的各類加密貨幣交易所都會受到更嚴格的監(jiān)管。目前幣安、Coinbase、歐易（OKX）等主流加密貨幣交易所紛紛表示將在未來的一個月內發(fā)布默克爾樹或經審計的儲備證明，確保儲備金的充足和資產狀況的透明。

趙長鵬當初不可能不知道砸盤 FTT 的后果?，F(xiàn)在勝負底定，他這么說確實給人一種得了便宜還賣乖的感覺。不過趙長鵬終究只是 FTX 崩盤的外因，外因要通過內因才能起作用。FTX 落得如今的下場，主要責任還是在自身。畢竟當初阿拉梅達畸形的資產負債結構和 FTX 和阿拉梅達之間混亂的財務關系都是事實。即便沒有趙長鵬，F(xiàn)TX 遲早也會內爆。

FTX 破產后，更多的丑聞開始浮出水面。根據(jù)《華爾街時報》和《紐約時報》等媒體報道，F(xiàn)TX 交易所挪用了數(shù)十億用戶資金借貸給阿拉梅達進行加密貨幣交易等高風險投資。阿拉梅達的 CEO 埃利森在公司內部的視頻會議上承認了 FTX 會用客戶資金幫助阿拉梅達償還債務，而且這件事 SBF 等 FTX 的高管都知情。

區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析平臺南森（Nansen）前天發(fā)布的報告揭露了兩家公司之間更多的細節(jié)：FTX 憑空發(fā)行的加密貨幣 FTT 總量中的大部分從一開始就被 FTX 和阿拉梅達持有，從未進入市場流通。由于市場流通（交易）量小，F(xiàn)TX 和阿拉梅達作為大莊家可以相對容易地操縱幣價。然后，阿拉梅達直接拿 FTX 白給的 FTT 作為抵押從 FTX 貸款獲得真正的資金[4]。

阿拉梅達和 FTX 成功的核心就是靠憑空“發(fā)行”的加密貨幣 FTT（圖片來源：Nansen Analysis）

這套操作可以讓 FTX 和阿拉梅達源源不斷地憑空造錢，但是有一個致命的弱點，就是 FTT 的價格。今年幣市行情整體低迷，5月至6月比特幣從38000暴跌到了19000美元。熊市導致了兩個結果：阿拉梅達作為一家交易公司出現(xiàn)了至少數(shù)十億的虧損，F(xiàn)TT 的價格也受到了沖擊。為了避免阿拉梅達破產，SBF 在6月到7月從 FTX 挪用了至少40億美元用戶存款再次借貸給阿拉梅達渡過難關。

直到本月初阿拉梅達的資產負債表見諸報端，趙長鵬宣布拋售的推文讓 FTT 幣價在三天之內暴跌九成。由于 FTX 的阿拉梅達的資產幾乎全部建立在 FTT 幣價之上，這使得 FTX 缺乏足夠的資金應對隨之帶來的用戶擠提，最終只能宣告破產。

更離譜的是，在破產后的清算過程中，F(xiàn)TX 的法務和財務團隊發(fā)現(xiàn) SBF 在 FTX 的記賬系統(tǒng)程序中用特殊定制的軟件植入了“后門”，讓他在不引起公司內其他人注意的情況下可以直接挪用上百億美元的資金[5]。

12日，F(xiàn)TX 在宣布破產后一天，又出了新的狀況。鏈上記錄顯示 FTX 的錢包中有價值6億美元的加密貨幣被轉移和交易。FTX 官方宣稱遭到了“黑客攻擊”。今天凌晨，“黑客”將“盜取”的3萬多枚以太幣（市值第二高的主流加密貨幣，僅次于比特幣）換成了2400枚比特幣（按照當前市價約值4000萬美元）。

關于“黑客”的身份眾說紛紜，有分析人士指出其中部分的錢款是被 FTX 總部所在地巴哈馬當局沒收了，也有人認為是 SBF 監(jiān)守自盜。目前 SBF 已經巴哈馬相關機構控制[6]。

FTX 錢包被“盜取”的加密貨幣從以太坊被換成了比特幣，下一步極有可能就是變現(xiàn)（圖片來源: Chainalysis）

美國特色騙局

回顧 SBF 加密帝國的興衰，雖然涉及很多復雜的區(qū)塊鏈技術和金融工具，但其本質就是一個簡單得不能更簡單的龐氏騙局——FTX 等公司的市值完全依賴沒有實物支撐、憑空創(chuàng)造出來的 FTT，而 FTT 的價格依靠市場的信任和用戶不斷地買入得以維持。一旦沒有足夠多的新”韭菜“持續(xù)貢獻資金，整個體系就會在頃刻間崩塌。

FTX 破產后，SBF 辭任 CEO，公司交到了約翰 · 雷三世的手上。雷是一名有40年法律和破產重組經驗的人，曾經處理過美國最大的天然氣電力公司安然（Enron）的破產案。在初步調查了 FTX 的情況后，雷在給法院提交的文件中感慨自己40多年職業(yè)生涯“從未見過如此徹底的公司控制失敗和完全缺乏信任的財務信息”。

問題在于為什么 SBF 能使用這種古老而低級的騙術成功騙了這么多人、騙了這么多錢、騙了這么久。我認為主要有三方面的原因。

首先，SBF 的人設很符合美國金融市場的口味——他在美國土生土長、生于一個猶太家庭、父母是業(yè)界名流、他本人從名校畢業(yè)、主修數(shù)學和物理、成績優(yōu)異[7]。華爾街的投資者不會在乎他從身為法學教授的父母和麻省理工學院究竟學到了什么有助于投資和金融的知識，只會直接把他當做一個“心智穩(wěn)定的天才”然后聽他侃侃而談一些其他人聽不懂的技術名詞。

SBF 幾乎永遠穿著T恤短褲運動鞋，平時經常在辦公室的沙發(fā)上睡覺。他還是一個嚴格素食主義者。這一切都是為了營造出極客和怪才的形象。在和紅杉資本的網(wǎng)絡會議中，SBF 一邊打著電子游戲“英雄聯(lián)盟”，一邊介紹自己關于加密貨幣、區(qū)塊鏈和有效利他主義的美好愿景。結果紅杉的合伙人對他非常滿意，當即決定了投資這位引領未來的年輕人。

SBF 在社交媒體發(fā)布的自己在辦公室“睡覺”的照片（圖片來源：SBF_FTX Twitter）