觀察者網(wǎng)：前三季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.9%。其中，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)10.1%；基建投資同比增長(zhǎng)8.6%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)月回升；而房地產(chǎn)投資還在持續(xù)下滑，同比下降8.0%。您認(rèn)為，接下來(lái)中國(guó)的投資結(jié)構(gòu)如何才能有效改善？

劉元春：首先，目前我們的制造業(yè)投資已經(jīng)常態(tài)化，（前三季度）第二產(chǎn)業(yè)的投資增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到了11%，這一投資水平高于2015年至2019年這5年間的平均水平。

其次是基建。前三季度，基建投資同比增長(zhǎng)8.6%，規(guī)模很大。實(shí)際上我們沒(méi)有必要再過(guò)度擴(kuò)張基建類投資，畢竟這類投資周期長(zhǎng)、收益慢、收益率低，短期內(nèi)很難回收現(xiàn)金流。如果過(guò)度擴(kuò)大，可能會(huì)造成未來(lái)的債務(wù)壓力。

目前很重要的短板實(shí)際上是第三產(chǎn)業(yè)。第三輕產(chǎn)業(yè)的投資增速低迷（前三季度3.9%），而第三產(chǎn)業(yè)投資占全部投資的比重超過(guò)50%?！咀ⅲ呵叭径龋珖?guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）421412億元，分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資10558億元，第二產(chǎn)業(yè)投資132146億元，第三產(chǎn)業(yè)投資278708億元。第三產(chǎn)業(yè)投資約占總投資的66%。】

第三產(chǎn)業(yè)投資低迷有兩方面原因：一方面是因?yàn)榉康禺a(chǎn)低迷，另一方面是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致很多服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。

所以，目前要改善我們的投資結(jié)構(gòu)，最重要的是要推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底回升，從而改善對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資的預(yù)期；第二，可能還是要在疫情上采取一些科學(xué)的舉措；第三，要提振民營(yíng)企業(yè)的投資信心。

我們會(huì)看到，中國(guó)的投資實(shí)際上出現(xiàn)了強(qiáng)烈的分化，但這不像一些人所說(shuō)的，存在“資本躺平、投資嚴(yán)重缺乏”的問(wèn)題。（今年前三季度）我們的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)達(dá)到20.2%，已經(jīng)很高了。這一領(lǐng)域之所以投資表現(xiàn)好，是因?yàn)榇蠹铱吹靡?jiàn)收益，看得見(jiàn)國(guó)家的支持。

因此，我們要大力推動(dòng)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的循環(huán)，利用國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)的循環(huán)加速來(lái)提振投資信心。目前很多行業(yè)投資（信心）不足，很重要的原因是對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期（不足）。第二是對(duì)營(yíng)商環(huán)境、對(duì)未來(lái)一些政策方向的不確定性。二十大召開(kāi)之后，這方面的問(wèn)題可以得到一定的緩解。第三點(diǎn)是資金的獲得性，民營(yíng)企業(yè)目前在資金獲得方面還是存在一定的困難。

如果在這幾個(gè)方面能夠有所作為，那么投資分化的狀況就會(huì)有所緩解，投資穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)也能得到加強(qiáng)。

2022年10月24日，福州一處在建樓盤(pán) 圖源：視覺(jué)中國(guó)

觀察者網(wǎng)：如前所說(shuō)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)總體仍處于一定的下行態(tài)勢(shì)，今年1月至9月中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.0%。在低基數(shù)和政策推動(dòng)下，9月份房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)多數(shù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，您認(rèn)為怎樣做才能更有效地穩(wěn)住并推動(dòng)房地產(chǎn)投資？

劉元春：第一，要解決房地產(chǎn)頭部企業(yè)在經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)換過(guò)程中產(chǎn)生的流動(dòng)性困難和債務(wù)問(wèn)題。要在短期內(nèi)提出一個(gè)解決方案，恢復(fù)這些頭部企業(yè)相對(duì)充裕的流動(dòng)性。

第二，在房地產(chǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)上要有一些破題，特別是對(duì)中低收入階層的住房供應(yīng)上，政府軌可以發(fā)揮很大作用。政府可以通過(guò)一些特殊資金的籌措或者特殊機(jī)制的供應(yīng)，來(lái)加大房地產(chǎn)的政府軌投資。市場(chǎng)端這一輪的低迷狀態(tài)會(huì)比傳統(tǒng)上長(zhǎng)一些，所以如果過(guò)度地啟用一些方法，比如說(shuō)各種貸款利率快速下行或者利用各種補(bǔ)貼政策無(wú)偏差地鼓勵(lì)人們購(gòu)房，反而可能會(huì)使房地產(chǎn)再次回到過(guò)去治亂循環(huán)的困局當(dāng)中。

觀察者網(wǎng)：房地產(chǎn)業(yè)在提振整體經(jīng)濟(jì)方面應(yīng)該發(fā)揮怎樣的作用？

劉元春：無(wú)論在歐美還是在一些發(fā)展中國(guó)家，無(wú)論是過(guò)去還是未來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)肯定都是支柱行業(yè)。居住功能和資產(chǎn)功能是房地產(chǎn)的重要屬性，因此“房住不炒”只是說(shuō)一定要控制房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫化，不等于房地產(chǎn)資產(chǎn)功能消失。

房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的占比很高，當(dāng)下的支柱產(chǎn)業(yè)地位依然是牢不可破的。所以在戰(zhàn)略上，國(guó)家必須要重視房地產(chǎn)行業(yè)和其發(fā)展模式的調(diào)控。