（文/觀察者網(wǎng) 夏峰琳 編輯/徐喆）曾經(jīng)風(fēng)光無限的光伏一體化組件巨頭，在產(chǎn)業(yè)周期性調(diào)整之下，也未逃過價(jià)格下跌的沖擊而業(yè)績(jī)走低。觀察者網(wǎng)注意到，今年上半年，四家組件頭部廠商隆基綠能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）和晶澳科技（002459.SZ）營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑。

不過，因不同的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)策略，在頭部廠商中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)了分化。相比昔日“光伏一哥”隆基綠能及新晉組件出貨老二晶澳科技的巨虧，晶科能源和天合光能仍保持盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，晶科能源和天合光能分別盈利12億元、5.26億元。

今年以來全球光伏裝機(jī)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，海外市場(chǎng)相對(duì)藍(lán)海。在東南亞不再是“出口捷徑”時(shí)，觀察者網(wǎng)注意到，本地生產(chǎn)或成保險(xiǎn)模式。包括四家組件龍頭在內(nèi)，數(shù)家中國(guó)光伏企業(yè)2023年均啟動(dòng)赴美建廠。今年，中東成為中國(guó)光伏制造投資的新熱土。隨著中國(guó)光伏企業(yè)積極布局海外市場(chǎng)，能否找到新機(jī)遇？

頭部組件廠商盈虧分野

在全球能源轉(zhuǎn)型共識(shí)和光伏經(jīng)濟(jì)性的驅(qū)動(dòng)下，2024年上半年全球光伏市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)，同時(shí)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈供給端產(chǎn)能大幅增加。在制造端，上半年我國(guó)多晶硅、硅片產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超 58%，電池、組件產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超32%，國(guó)內(nèi)供給大幅增加，階段性供需錯(cuò)配形勢(shì)持續(xù)加劇，主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)一步下行并跌破企業(yè)成本，行業(yè)內(nèi)企業(yè)已出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難的局面。

具體來看A股組件龍頭企業(yè)的半年度業(yè)績(jī)。受光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌、供需嚴(yán)重錯(cuò)配，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技的不僅營(yíng)收凈利均同比下滑，而且四家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)。

對(duì)比來看，上半年，晶科能源營(yíng)收規(guī)模反超隆基綠能來到營(yíng)收排行榜的首位，達(dá)472.51億元。天合光能以429.68億元位列第二。隆基綠能和晶澳科技則以385.29億元、373.57億元分列第三、第四。

歸屬凈利潤(rùn)方面，在全行業(yè)營(yíng)收凈利增速普降的局面下，晶科能源和天合光能仍然保持盈利。兩家企業(yè)分別盈利12億元、5.26億元。而受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)大幅下降和存貨減值計(jì)提影響，2024年上半年，隆基綠能實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-52.43億元。晶科能源也因?yàn)樾袠I(yè)波動(dòng)加劇，盈利能力也受到影響，上半年虧損8.74億元。

從出貨量來看，2024年上半年，晶科能源、晶澳科技、天合光能和隆基綠能分別出貨組件約43.8GW、38GW、34GW和31.34GW，同比2023年市場(chǎng)份額發(fā)生變化。

值得一提的是，今年上半年，晶科能源出貨量中N型組件占比超過80%。同期天合光能組件出貨量為34GW，同比增長(zhǎng)超過25%。截至6月底，該公司組件累計(jì)出貨量超過225GW，其中210至尊系列組件累計(jì)出貨量超140GW。Wind數(shù)據(jù)顯示，天合光能的銷售毛利率為13.85%居四家之首，晶科能源的毛利率為8.57%。

對(duì)于頭部廠商業(yè)績(jī)分化，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，上半年N型TOPCon組件在市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，率先布局企業(yè)享受市場(chǎng)紅利。企業(yè)制定的市場(chǎng)策略不同，部分企業(yè)選擇保營(yíng)收，部分企業(yè)選擇保市占率；此外，海外市場(chǎng)政策變化及企業(yè)的海外市場(chǎng)布局戰(zhàn)略也對(duì)組件出貨產(chǎn)生影響。

晶科能源方面表示，公司盈利水平更好，首先是受益于市場(chǎng)能力，也就是供大于求時(shí)全球布局能力和品牌影響力帶來的收益。另外，公司推動(dòng)TOPCon成本持續(xù)下降，相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保持領(lǐng)先。

此外，多元化的業(yè)務(wù)協(xié)同布局也讓企業(yè)分散了風(fēng)險(xiǎn)，增加了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。天合光能方面表示，受制于產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡、光伏產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅下降的影響，天合光能組件業(yè)務(wù)盈利能力有所下降。但得益于公司在分布式光伏系統(tǒng)、光伏電站等多元化業(yè)務(wù)的前瞻性布局，上半年公司依然實(shí)現(xiàn)了整體盈利。

產(chǎn)能出海，搶占全球市場(chǎng)份額

面對(duì)行業(yè)的整體下行，光伏制造端加緊出海。從出口數(shù)據(jù)來看，上半年我國(guó)組件出口同比增長(zhǎng)近 20%，歐洲仍然是我國(guó)最大的組件出口市場(chǎng)，巴基斯坦、印度、沙特分別躍升為我國(guó)第二大、第四大和第五大組件出口國(guó)。

不僅如此，疊加以美國(guó)為代表的國(guó)家將貿(mào)易“大棒”揮向東南亞，中國(guó)光伏企業(yè)產(chǎn)能出海趨勢(shì)也持續(xù)增強(qiáng)。

據(jù)了解，包括四家組件龍頭在內(nèi)，數(shù)家中國(guó)光伏企業(yè)2023年均啟動(dòng)赴美建廠。隆基綠能位于美國(guó)俄亥俄州的5GW組件合資工廠已于今年一季度投產(chǎn)，晶科能源在美國(guó)規(guī)劃的2GW組件產(chǎn)能也已于今年上半年相繼建設(shè)投產(chǎn)，天合光能的5GW組件產(chǎn)能預(yù)計(jì)于今年年內(nèi)投產(chǎn)，晶澳科技的2GW組件產(chǎn)能據(jù)公司披露也在按計(jì)劃推進(jìn)中。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，天合光能表示，公司今年在美國(guó)市場(chǎng)的出貨目標(biāo)是4.5GW以上。公司正在加快推進(jìn)美國(guó)基地相關(guān)設(shè)施的建設(shè)。

晶科能源在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，公司在美國(guó)市場(chǎng)供貨正常，盈利水平和持續(xù)性相對(duì)其他市場(chǎng)有明顯優(yōu)勢(shì)，全年預(yù)期美國(guó)出貨占比5%至10%左右。

晶科能源表示，長(zhǎng)期來看，結(jié)合貿(mào)易政策落地，可關(guān)注通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化本土制造機(jī)會(huì)，從而獲得市場(chǎng)并保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)。美國(guó)此前400MW舊產(chǎn)能已經(jīng)成功獲取IRA補(bǔ)貼，新投產(chǎn)美國(guó)2GW產(chǎn)能也會(huì)積極爭(zhēng)取相關(guān)補(bǔ)貼。

近期，中東成為中國(guó)光伏制造投資的新熱土。

2024年7月，沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）全資子公司Renewable Energy Localization Company、Vision Industries Company分別與晶科能源、TCL中環(huán)簽署協(xié)議，并成立合資公司，擬投資超30億美元建設(shè)硅片、電池和組件項(xiàng)目。

此前，天合光能在阿聯(lián)酋規(guī)劃5萬(wàn)噸硅料、30GW晶體硅片和5GW電池組件，項(xiàng)目分三期建設(shè)。

以阿聯(lián)酋和沙特為代表的中東光伏需求正大幅增加。行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年，中東光伏需求約為20.5GW至23.6GW，需求增量主要來自于阿聯(lián)酋、土耳其、沙特阿拉伯。預(yù)計(jì)中東光伏的需求量將在2027年達(dá)到29GW至35GW。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，中東地區(qū)具有穩(wěn)步增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，吸引了一些企業(yè)投資布局。在共建“一帶一路”背景下，中東的營(yíng)商環(huán)境較為友好，對(duì)外輸出方面可面對(duì)美國(guó)和歐洲地區(qū)市場(chǎng)。不過，海外擴(kuò)產(chǎn)不僅需要考慮政策支持、生產(chǎn)成本等諸多因素，還需要融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久可持續(xù)運(yùn)營(yíng)和全球協(xié)同。