（文/夏峰琳 編輯/徐喆）在光伏電池路線(xiàn)混戰(zhàn)之際，BC有行業(yè)巨頭站隊(duì)，TOPCon率先發(fā)力實(shí)績(jī)強(qiáng)勢(shì)，HJT（異質(zhì)結(jié)）像是默默無(wú)聞的“小透明”。不過(guò)，仍然有一大批企業(yè)在堅(jiān)守HJT路線(xiàn)，東方日升（300118.SZ）就是其中之一。

觀察者網(wǎng)注意到，東方日升成長(zhǎng)速度令人矚目。公司在2010年上市時(shí)營(yíng)業(yè)收入僅20億元出頭，2023年時(shí)已經(jīng)突破350億元。伴隨著業(yè)績(jī)質(zhì)的飛躍，東方日升成為全球光伏行業(yè)的佼佼者。特別是在2023年，公司營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)均創(chuàng)新高。其年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收353.3億元，增速超過(guò)20%，同時(shí)凈利潤(rùn)也創(chuàng)下了歷史最高的13.63億元。

不過(guò)，東方日升業(yè)績(jī)光鮮的背后，銷(xiāo)售費(fèi)用大增。此外，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款依然延續(xù)大幅度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-16.43億，上年同期為30.36億元。

值得一提的是，東方日升的“高光時(shí)刻”并不持久。今年一季度虧損2.8億元，刷新了公司上市十多年來(lái)的第一季度虧損記錄。急劇下滑的業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎也影響了公司的股價(jià)表現(xiàn)，4月30日當(dāng)天，東方日升股價(jià)暴跌7.63%。

現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)“背道而馳”

東方日升在2023年迎來(lái)了“高光時(shí)刻”。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入353.27億元，同比增長(zhǎng)20.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.63億元，同比增長(zhǎng)45.81%。無(wú)論是營(yíng)收還是歸屬凈利潤(rùn)均創(chuàng)下新高。

對(duì)此，東方日升在年報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)公司光伏組件盈利能力有所增強(qiáng)，主要受光伏產(chǎn)品需求旺盛、光伏組件的銷(xiāo)售量增速明顯、多晶硅為代表的上游環(huán)節(jié)供給情況明顯改善、公司海外電池、組件產(chǎn)能有效釋放，北美組件市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲐浀确矫娴挠绊?。

具體而言，2023年，東方日升太陽(yáng)能電池組件營(yíng)收286.75億元，同比增加18.85%，占比超80%。其次是儲(chǔ)能系統(tǒng)、燈具及輔助光伏產(chǎn)品和太陽(yáng)能電站EPC與轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比分別為6.61%、6.53%。

截至2023年底，東方日升組件年產(chǎn)能為35GW。報(bào)告期內(nèi)，東方日升實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量18.99GW，位列行業(yè)前十。其中，HJT組件出貨量超過(guò)1.5GW。

業(yè)績(jī)創(chuàng)下新高背后，東方日升的銷(xiāo)售費(fèi)用也水漲船高。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用為6.19億元，同比大漲122.52%。對(duì)此，公司解釋稱(chēng)，主要系本期公司光伏產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大、主要銷(xiāo)售區(qū)域增加，銷(xiāo)售人員的薪酬支出、差旅費(fèi)及傭金等相應(yīng)增加。本期公司開(kāi)始生產(chǎn)銷(xiāo)售N型HJT 產(chǎn)品，新產(chǎn)品的推廣、宣傳等費(fèi)用增加。此外，公司本年度開(kāi)展戶(hù)用光伏業(yè)務(wù)，新增相關(guān)銷(xiāo)售人員，相應(yīng)薪酬、差旅、宣傳推廣等費(fèi)用增加。 

然而，公司的研發(fā)費(fèi)用卻不見(jiàn)增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)， 東方日升的研發(fā)上投入的金額為6.75億元，占營(yíng)收比重1.91%。觀察者網(wǎng)注意到，東方日升在研發(fā)投入上，無(wú)論是金額還是比例都有下降趨勢(shì)。2021年-2023年，公司的研發(fā)費(fèi)用為8.6億元、8.01億元和6.75億元，占營(yíng)收比重為4.57%、2.73%和1.91%。

此外，東方日升的現(xiàn)金流狀況并沒(méi)有因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更加充沛。2023年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-16.43億元，而上一年同期為30.36億元，同比下降154.13%。

東方日升表示，報(bào)告期內(nèi)，一方面公司光伏產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)量增加，購(gòu)買(mǎi)材料的費(fèi)用增加。另一方面，公司開(kāi)始從事戶(hù)用光伏電站業(yè)務(wù)，公司期末持有較大體量待售戶(hù)用電站，而電站建設(shè)中的多項(xiàng)費(fèi)用集中支付，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金大于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，上述因素疊加導(dǎo)致本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，與本年度凈利潤(rùn)差異較大。

與此同時(shí)，觀察者網(wǎng)注意到公司的應(yīng)收賬款也有大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，公司的應(yīng)收賬款及票據(jù)高達(dá)56.36億，同比增加40.06%。

值得一提的是，東方日升的“高光時(shí)刻”并不持久。今年一季度，東方日升營(yíng)收下滑超27%，凈利潤(rùn)虧損則達(dá)到驚人的2.8億，刷新了公司上市十多年來(lái)的第一季度虧損記錄。

對(duì)于一季度凈利潤(rùn)大幅變動(dòng)，東方日升在一季報(bào)中表示，“受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需格局影響，本期公司光伏組件產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期下降，光伏組件的盈利能力也相應(yīng)降低。此外，本期新投產(chǎn)線(xiàn)的爬坡，也對(duì)公司成本產(chǎn)生一定影響?！?

業(yè)績(jī)變動(dòng)之外，東方日升的現(xiàn)金流也進(jìn)一步惡化。一季報(bào)顯示，東方日升實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-30.32億元，上年同期為1.62億元。

對(duì)此，東方日升表示，主要系本期光伏組件產(chǎn)品銷(xiāo)售額下降，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少；同時(shí)，本期公司投 建的戶(hù)用光伏電站持續(xù)增加，建設(shè)戶(hù)用電站所支付的到期組件材料款、其他設(shè)備及施工款等金額較大。

海外專(zhuān)利糾紛懸而未決

在年報(bào)中，東方日升還披露了一項(xiàng)發(fā)生在今年3月份與hanwa solutions coporation（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“hanwa”）德國(guó)專(zhuān)利侵權(quán)糾紛案的進(jìn)展。

回溯前情，3月18日，東方日升收到德國(guó)杜塞爾多夫法院的起訴狀，宣稱(chēng)是hanwa對(duì)東方日升及在德國(guó)的三家下屬子公司在德國(guó)地區(qū)銷(xiāo)售的部分產(chǎn)品侵犯其專(zhuān)利權(quán)，要求判定東方日升及在德國(guó)的三家下屬子公司侵犯其專(zhuān)利權(quán)(EP2220689B1專(zhuān)利)，請(qǐng)求停止侵權(quán)。同時(shí)支付侵權(quán)損害賠償費(fèi)，召回侵權(quán)產(chǎn)品，承擔(dān)召回侵權(quán)產(chǎn)品的費(fèi)用，同時(shí)承擔(dān)訴訟費(fèi)用及其他合理費(fèi)用。

根據(jù)年報(bào)披露，目前該案尚處于立案和答辯階段。公司已委托德國(guó)律師在跟進(jìn)，并委托國(guó)內(nèi)代理機(jī)構(gòu)就涉案專(zhuān)利進(jìn)行專(zhuān)利無(wú)效檢索。

觀察者網(wǎng)注意到，東方日升并非首次與海外企業(yè)產(chǎn)生訴訟糾紛。2020年12月16日，公司客戶(hù)FOCUS FUTURA HOLDING PARTICIPAC?O?ES S.A.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“FOCUS”）與公司簽訂兩份《MODULE SUPPLY AGREEMENT》（組 件供應(yīng)協(xié)議），約定由公司向FOCUS分別提供400MW、470MW合計(jì)共870MW的光伏組件。協(xié)議簽訂后，雙方就組件供應(yīng)協(xié)議的履行產(chǎn)生爭(zhēng)議，F(xiàn)OCUS于2021年7月14日向ICC 提交了仲裁申請(qǐng)。

根據(jù)ICC的仲裁裁決，經(jīng)公司計(jì)算，公司需向FOCUS支付7167.52萬(wàn)美元，折合人民幣5.14億元，彼時(shí)，公司預(yù)計(jì)由此將減少公司2023年度凈利潤(rùn)3.86億元。

值得一提的是，這一公司早在2021年7月收到仲裁通知，直至《裁決書(shū)》收到后才首次對(duì)外披露仲裁事項(xiàng)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示不足，因此違反了相關(guān)信披規(guī)則，公司也收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)寧波監(jiān)管局出具的警示函。

而此次發(fā)生的專(zhuān)利糾紛，東方日升雖及時(shí)披露，但目前該事件對(duì)公司的業(yè)績(jī)情況及今后的業(yè)務(wù)開(kāi)展是否會(huì)帶來(lái)不利影響還無(wú)法確定。