（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）1月29日，胡潤(rùn)研究院攜手環(huán)球首發(fā)發(fā)布《2023環(huán)球首發(fā)·胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》，榜單顯示，2023年中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜上榜企業(yè)總價(jià)值為8萬(wàn)億元，比去年下降12%，其中，有57家企業(yè)價(jià)值比去年下降，衛(wèi)龍價(jià)值下降比例最大，達(dá)55%。

據(jù)悉，本次上榜的百?gòu)?qiáng)食品企業(yè)，按照企業(yè)市值或估值進(jìn)行排名。上市公司市值按照2023年10月9日的收盤價(jià)計(jì)算，非上市公司估值參考同行業(yè)上市公司或者根據(jù)最新一輪融資情況進(jìn)行估算。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月9日收盤，衛(wèi)龍股價(jià)報(bào)6.8港元/股，總市值159.88億港元，較2022年底上市首日的235.58億港元蒸發(fā)了約75.7億港元。隨后衛(wèi)龍股價(jià)繼續(xù)走低，截至2024年1月31日收盤，報(bào)5.43港元/股，總市值127.67億港元，較上市首日蒸發(fā)超百億元。

“價(jià)升量減”

“其產(chǎn)品銷售‘價(jià)升量減’，增長(zhǎng)乏力?！焙鷿?rùn)百富董事長(zhǎng)兼首席調(diào)研官胡潤(rùn)指出衛(wèi)龍價(jià)值下降的原因。

2022年初，衛(wèi)龍發(fā)布調(diào)價(jià)通知，稱會(huì)對(duì)部分產(chǎn)品出廠價(jià)和建議零售價(jià)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，于2022年2月1日?qǐng)?zhí)行新價(jià)格，出入庫(kù)及掃碼返利按照公司制度執(zhí)行。

新價(jià)格執(zhí)行僅2個(gè)月，衛(wèi)龍?jiān)俅伟l(fā)布部分產(chǎn)品調(diào)價(jià)通知函，表示由于原材料不斷上漲，公司決定對(duì)部分產(chǎn)品出廠價(jià)和建議零售價(jià)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，并將于2022年4月18日起執(zhí)行新價(jià)格，出入庫(kù)及掃碼返利按照公司制度執(zhí)行。

漲價(jià)幅度方面，據(jù)海通國(guó)際報(bào)告指出，2018-2021年衛(wèi)龍出廠價(jià)格基本相對(duì)平穩(wěn)，但2022上半年調(diào)味面制品、蔬菜制品出廠價(jià)格分別達(dá)到16.4元/千克、29.3元/千克，同比上升11%、7%。

反映在銷售端，106g白袋大辣條、102g透明袋大辣條等終端售價(jià)提升1元，5月對(duì)散裝產(chǎn)品提價(jià)，終端售價(jià)提升30%，同時(shí)出廠價(jià)也同步提高。綜合情況，衛(wèi)龍對(duì)辣條全線產(chǎn)品價(jià)格提高20%以上。

值得注意的是，大幅提價(jià)后，衛(wèi)龍掉量問(wèn)題較為嚴(yán)重。據(jù)海通國(guó)際報(bào)告指出，2022上半年，衛(wèi)龍調(diào)味面制品/蔬菜制品出廠銷售量分別達(dá)到8.2萬(wàn)噸、2.8萬(wàn)噸，同比下降14%、4%。

受此影響，衛(wèi)龍2022年上半年業(yè)績(jī)不如預(yù)期，實(shí)現(xiàn)收入22.7億元，同比減少1.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2.61億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

憑借著不怎么漂亮的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，衛(wèi)龍?jiān)?022年底以10.56港元/股的發(fā)行價(jià)成功登錄港股市場(chǎng)。結(jié)果不出所料，開盤首日，衛(wèi)龍股價(jià)報(bào)收10.02港元，下跌5.11%，總市值235.59億港元。

上市后，衛(wèi)龍股價(jià)有漲有跌，甚至在3月14日沖到12.009港元/股的高位，但在2022年報(bào)披露后，衛(wèi)龍股價(jià)雖偶有波動(dòng)，但始終保持下跌趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，衛(wèi)龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.3億元，同比減少3.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元，同比減少81.7%。其中，2022下半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.7億元，同比減少5.0%；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)4.1億元，同比減少12.2%。

東北證券研究報(bào)告顯示，主要受提價(jià)和疫情影響致衛(wèi)龍收入小幅下滑。其中，分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年，衛(wèi)龍面制品、蔬菜制品、豆制品收入分別為27.2億元、16.9億元、2.2億元，分別同比-6.8%、+1.76%、+1.02%；銷售單價(jià)分別為18.1元/kg、31.1元/kg、36.2元/kg，同比+19.8%、+13.5%、+19.8%，銷量同比下降22.3%、10.3%、15.7%。

進(jìn)入2023年，衛(wèi)龍仍陷入價(jià)升量減的窘境。

據(jù)海通國(guó)際報(bào)告指出，2023上半年，衛(wèi)龍調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他噸價(jià)分別為2.1萬(wàn)元、3.4萬(wàn)元、4.0萬(wàn)元，同比+26.4%、+16.2%、+15.3%；銷量分別為6.2萬(wàn)噸、2.7萬(wàn)噸、0.3萬(wàn)噸，同比-24.0%、-1.8%、-10.1%。

競(jìng)爭(zhēng)加劇

公開資料顯示，衛(wèi)龍創(chuàng)立于2001年，成立當(dāng)年就開創(chuàng)出第一根辣條，旗下涵蓋調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他產(chǎn)品品三大品類，并于2022年底赴港上市成為“辣條第一股”。

從時(shí)間上看，衛(wèi)龍一直將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在調(diào)味面制品（辣條）上，在2008年至2018年間，推出大面筋、小面筋、親嘴燒、麻辣棒、小辣棒等產(chǎn)品。因此，辣條一直是衛(wèi)龍的主要收入來(lái)源，2020年至2022年調(diào)味面制品收入分別占總收入的65.29%、60.79%、58.69%。

布局蔬菜制品是在2014年，當(dāng)年衛(wèi)龍推出新品魔芋爽，緊接著在2019年推出風(fēng)吃海帶；2015年衛(wèi)龍推出軟豆皮、2021年推出78°鹵蛋，布局豆制品。

截至2022年底，衛(wèi)龍?jiān)诶蔽缎蓍e食品行業(yè)市占率達(dá)到14.3%，是第二名的近六倍，不論是從歷史和市占率來(lái)看，都是當(dāng)之無(wú)愧的“辣條一哥”。

“不過(guò)，近年來(lái)，休閑食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)健康食品的需求增加，使得衛(wèi)龍等傳統(tǒng)辣味零食的市場(chǎng)份額受到挑戰(zhàn)。”盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚說(shuō)道。

據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2023-2024年中國(guó)休閑食品產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及消費(fèi)行為數(shù)據(jù)研究報(bào)告》顯示，2010年至2022年中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，從4100億元增長(zhǎng)至11654億元，預(yù)計(jì)2027年中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)12378億元。

休閑零食市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大也意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。辣味賽道也不例外，除玉峰、鴿鴿、飛旺等傳統(tǒng)辣味品牌外，三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)?、小浣熊紛紛開始布局辣味賽道。

2023年4月，鹽津鋪?zhàn)泳€上電話會(huì)議中表示，公司將持續(xù)聚焦辣鹵零食、深海零食、面包蛋糕、薯片、蒟蒻、布丁、果干等核心品類。具體單品方面，休閑魔芋產(chǎn)品一季度同比增幅超200%，絕對(duì)占比從2022年全年的9%左右上升到一季度的12%左右。

同月，小浣熊推出新品魔芋爽，進(jìn)軍辣條賽道。價(jià)格上，15g/袋的小浣熊魔芋爽市場(chǎng)零售價(jià)為1元，和衛(wèi)龍魔芋爽整體定價(jià)差別不大。

衛(wèi)龍也積極應(yīng)對(duì)，在2023年5月的投資者日交流活動(dòng)，衛(wèi)龍CEO孫亦農(nóng)表示，衛(wèi)龍將重點(diǎn)推出“定制渠道包裝”并推出獨(dú)立的價(jià)格體系，積極擁抱新型的消費(fèi)渠道，滿足多樣化消費(fèi)需求。當(dāng)年7月，衛(wèi)龍零食量販渠道月銷售額就已達(dá)到3920萬(wàn)元。

此外，衛(wèi)龍于2023年9月推出新品霸道熊貓麻辣辣條。據(jù)介紹，霸道熊貓麻辣辣條主打“正宗麻辣辣條”，有小麻小辣和很麻很辣兩種口味，分為90g每包的定量裝，建議零售價(jià)5元；16g*20包的盒裝，建議零售價(jià)1元/包和19.9元/盒。

但這些策略很難扭轉(zhuǎn)當(dāng)前投資者對(duì)衛(wèi)龍的態(tài)度。

在江瀚看來(lái)，衛(wèi)龍目前的主要問(wèn)題是，業(yè)績(jī)下滑和行業(yè)環(huán)境變化導(dǎo)致投資者對(duì)于衛(wèi)龍的未來(lái)發(fā)展前景產(chǎn)生了質(zhì)疑，從而降低了對(duì)公司的投資預(yù)期。

換言之，衛(wèi)龍急需向投資者交出一份滿意的年報(bào)。