近日，“再生注射”市場(chǎng)再添江蘇吳中（600200.SH）一匹黑馬。

在顏值經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展下，注射填充類輕醫(yī)美項(xiàng)目因恢復(fù)周期短、安全性高備受消費(fèi)者青睞，其中，擁有“童顏針”之稱的再生注射類項(xiàng)目相較于玻尿酸填充和膠原蛋白填充，具有更長(zhǎng)效的自然修復(fù)和刺激再生能力逐漸受到青睞。

此前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已獲批的再生注射類產(chǎn)品分別為長(zhǎng)春圣博瑪?shù)陌S嵐、愛美客（300896.SZ）的的濡白天使以及華東醫(yī)藥（000963.SZ）伊妍仕在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成“三足鼎立”的局面，而如今江蘇吳中加入，市場(chǎng)格局也悄然生變。

國(guó)內(nèi)第四款“童顏針”獲批，江蘇吳中跨界醫(yī)美

1月26日，江蘇吳中在投資者互動(dòng)平臺(tái)披露了公司擁有AestheFill代理權(quán)有效期至2032年8月28日等信息，除非任何一方提前告知另一方，否則有效期將自動(dòng)延長(zhǎng)3年，無(wú)需任何額外代理費(fèi)用。

而AestheFill在市場(chǎng)上也一度被稱為“童顏針”。此前，江蘇吳中（600200.SH）公告其孫公司達(dá)透醫(yī)療器械（深圳）有限公司（下稱“達(dá)透醫(yī)療”）的聚乳酸面部填充劑AestheFill已獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的《醫(yī)療器械注冊(cè)證》。

據(jù)《中國(guó)再生類注射劑市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)現(xiàn)狀及行業(yè)前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告》顯示，“童顏針”的核心成分為聚左旋乳酸（PLLA），在注射到皮膚之后會(huì)經(jīng)過一系列降解和吸收反應(yīng)，并刺激纖維細(xì)胞產(chǎn)生膠原蛋白和彈性纖維等。

江蘇吳中這款由韓國(guó)醫(yī)美企業(yè)REGEN Biotech, Inc.研發(fā)的再生注射劑已經(jīng)在全球60余個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷售，此次獲得國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)，無(wú)疑將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)的發(fā)展。

作為擁有20多年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的上市公司，近年來(lái)江蘇吳中近開始涉足醫(yī)美領(lǐng)域，成立了醫(yī)美事業(yè)部和吳中美學(xué)全資子公司，迅速拓展了醫(yī)美產(chǎn)品管線，包括通過投資并購(gòu)獲得的HARA玻尿酸和AestheFill童顏針的內(nèi)地獨(dú)家銷售代理權(quán)。

值得注意的是，根據(jù)中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)醫(yī)美再生注射劑市場(chǎng)的演化情況，AestheFill自2019年在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)上市以來(lái)，雖然屬于后起之秀，但憑借其卓越的產(chǎn)品性能，市場(chǎng)份額高達(dá)28.6%，位列中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)再生注射劑市場(chǎng)第一。

分析人士認(rèn)為，AestheFill之所以能夠后來(lái)居上，主要得益于其獨(dú)特的空心微球結(jié)構(gòu)，能夠刺激更大量的膠原再生。與競(jìng)品相比，AestheFill在注射層次上形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，而非完全替代關(guān)系。這一市場(chǎng)動(dòng)態(tài)對(duì)于持有AestheFill代理權(quán)的江蘇吳中而言，為其在市場(chǎng)上穩(wěn)固地位提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

膠原蛋白和彈性蛋白是皮膚真皮層及一些皮下組織的關(guān)鍵組成，對(duì)于保持年輕皮膚的緊致光滑至關(guān)重要。隨著年齡增長(zhǎng)，它們的含量逐漸減少，導(dǎo)致真皮層厚度和彈性下降，引發(fā)皺紋，削弱了皮下淺表肌肉筋膜（SMAS）功能，加速皮膚松弛。SMAS由連續(xù)的彈性纖維網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成，調(diào)節(jié)著面部皮膚和表情肌之間的關(guān)系。

市面上廣泛使用的玻尿酸和膠原蛋白僅具有物理填充作用，而新一代的皮下填充劑如聚左旋乳酸（Sculptra?）具有生物刺激作用。注射后，它被淋巴細(xì)胞、巨噬細(xì)胞等包裹，引發(fā)輕微炎性反應(yīng)，促使人體產(chǎn)生新的膠原蛋白和其他結(jié)締組織，而聚左旋乳酸最終被代謝為二氧化碳和水。

在2021年之前，中國(guó)的合規(guī)再生類注射醫(yī)美市場(chǎng)尚處空白，如今在國(guó)內(nèi)坐擁四款再生注射產(chǎn)品后，注射醫(yī)美市場(chǎng)或許將邁入“再生時(shí)代”。

再生注射成輕醫(yī)美新寵，千億藍(lán)海賽道多名選手涌入

在當(dāng)今美容行業(yè)，涉及填充和修復(fù)的注射劑已經(jīng)成為許多人選擇的美容方式之一。然而，不同類型的注射劑各有優(yōu)缺點(diǎn)。

從當(dāng)前常見的注射材料來(lái)看，主力軍仍是玻尿酸和膠原蛋白。在A股醫(yī)美上市公司中玻尿酸龍頭包括華熙生物、昊海生科（688366.SH）及愛美客等。

玻尿酸填充劑在美容注射領(lǐng)域占據(jù)著重要地位，其優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在成本較低、保濕效果好、不易引起過敏反應(yīng)等方面。此外，玻尿酸填充劑可以通過打溶解酶進(jìn)行修復(fù)，增加了其靈活性。

然而，使用玻尿酸填充劑可能會(huì)出現(xiàn)短期輕度腫脹的情況，且容易發(fā)生移位，尤其是在眼周注射，可能出現(xiàn)丁達(dá)爾效應(yīng)，而且維持時(shí)間相對(duì)較短，一般為6-18個(gè)月。

膠原蛋白填充劑以其幾乎無(wú)腫脹、美膚效果突出、適用于眼周及淚溝等優(yōu)點(diǎn)而備受關(guān)注，代表龍頭企業(yè)包括巨子生物（2367.HK）。這類填充劑能夠誘導(dǎo)自身膠原增生修復(fù)，效果較為自然。然而，與玻尿酸相比，膠原蛋白填充劑的維持時(shí)間較短，一般為3-6個(gè)月。此外，易過敏和排異反應(yīng)也是其缺點(diǎn)之一，而且成本也較高。

而刺激再生類注射劑以其能夠刺激自身組織修復(fù)、效果自然、維持時(shí)間長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)而受到青睞。這類產(chǎn)品能夠修復(fù)自身組織細(xì)胞，其效果持續(xù)時(shí)間通常為1-4年。

然而，使用這類注射劑需要注射技術(shù)高超，不是所有醫(yī)生都能夠勝任。此外，部分產(chǎn)品起效較慢，需要一定的耐心等待。與其他產(chǎn)品相比，刺激再生類注射劑的成本較高。

當(dāng)前中國(guó)已上市的艾維嵐、濡白天使、伊妍仕。其中，艾維嵐和濡白天使兩款童顏針于2021年上市，同年8月華東醫(yī)藥的伊妍仕上市。2023年7月，愛美客推出了醫(yī)美再生注射劑新品如生天使。

伊妍仕則是華東醫(yī)藥英國(guó)全資子公司Sinclair旗下的產(chǎn)品，Sinclair荷蘭工廠生產(chǎn)的伊妍仕通過進(jìn)口供應(yīng)給欣可麗美學(xué)，由其負(fù)責(zé)在中國(guó)大陸的推廣銷售。欣可麗美學(xué)是華東醫(yī)藥國(guó)內(nèi)醫(yī)美業(yè)務(wù)的主要營(yíng)收入來(lái)源。

數(shù)據(jù)顯示2021年-2023年，愛美客公司的濡白天使實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為0.64億元、3.14億元、7.83億元。其中如生天使在2023年創(chuàng)收0.40億元。華東醫(yī)藥旗下的“少女針”分別實(shí)現(xiàn)銷售收入1.85億元、6.26億元、10.50億元。圣博瑪旗下的產(chǎn)品艾維嵐近三年則分別實(shí)現(xiàn)1億元、5億元、8億元的收入。

與傳統(tǒng)的玻尿酸所針對(duì)的用戶群體不同，再生針劑更加與“高端”市場(chǎng)掛鉤，其應(yīng)用面更廣泛、效果更持久，因此在定價(jià)體系上也有著明顯的差異。據(jù)了解，1ml的伊妍仕少女針（S號(hào)）的終端售價(jià)近2萬(wàn)元，這一定價(jià)也顯示了再生針劑市場(chǎng)的高端定位和消費(fèi)者對(duì)其效果的認(rèn)可。

再生針劑的受歡迎程度還得益于其強(qiáng)大的再生效果和持久性，以及消費(fèi)者對(duì)于自身美容的追求。在當(dāng)今社會(huì)，人們對(duì)于美的追求已經(jīng)超越了簡(jiǎn)單的外表，更加關(guān)注健康、自然和持久的美容效果。

根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù),2019年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模1,436億元,是全球第二大醫(yī)美市場(chǎng),2021年中國(guó)輕醫(yī)美市場(chǎng)已達(dá)到798億元,同比增長(zhǎng)46.4%,預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到3000億元的市場(chǎng)規(guī)模。

隨著醫(yī)美技術(shù)的不斷發(fā)展和市場(chǎng)的不斷壯大，再生針劑有望成為醫(yī)美市場(chǎng)的新寵，引領(lǐng)著醫(yī)美產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個(gè)嶄新的時(shí)代。

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